31 de Marzo

Buenos días:
Así como cuando uno va en una competencia a toda velocidad y empieza con el ímpetu propio el primer kilómetro se hace a toda velocidad, en el segundo tramo uno sigue igual de rápido pero un poco más agitado; le aplauden y le dan ánimos y uno sigue. En el cuarto tramo uno empieza a agitarse y pide un trago de agua. Ya al cabo de más tramos empieza uno que otro calambre, un esguince o un pequeño tropezón. El rendimiento mengua y hay una pausa, aun con un ánimo existente y latente. Eso pasó con los TES. Después de tantas bajadas el viernes hubo un descanso, que se cataloga como una pausa que refresca, como algo normal. Así son las cosas, los jun16s pasaron del 4.81 al 4.86, los nov18s del 5.49 al 5.52, los jul24s del 5.89 al 5.91 y los jul24 sí siguieron la carrera ocupando el primer puesto, ya que ellos tienen todos los incentivos. No hablemos de doping, sino de mayor fuerza y mayor liquidez: estos sí bajaron del 6.45 al 6.43.
El dólar también subió un poco, dos pesos: de 1.963,00 a 1.965,20. El fin de semana acabó con estos cierres: abr28s al 6.936, may14s al 3.457 (ya cercanos a su ida al cielo), UVR21s al 3.38, oct15s al 4.465, UVR19s al 3.21 y jul24s al 6.435. Hubo buen volumen pero no mucha volatilidad, con 2.5bn en el sen, 211k en específicos, 25k en el nocional y 111k en el futuro de TRM. Era viernes, a las 9am hubo una compra grande, mientras otros compraban dosis copiosas de grasas trans para mitigar la veisalgia de la rumba trance. Algunas patatas bravas y hash browns fueron adquiridos para salir airosos de dicho día.
En EEUU los tesoros se subieron del 2.6801 al 2.7208. Veamos porqué. Hubo ocho datos, entre ellos una confianza de Michigan muy acorde a lo esperado y un gasto personal del 0.3%. Este aumento en el gasto el mercado lo interpreta como lo suficientemente rápido para dejar el campo abierto para que la Fed reduzca más los estímulos. “spending boosts taper bets”. Y así los tesoros son vendidos un poco, mientras las bolsas en general estuvieron positivas. 
Hoy le quiero desear feliz cumpleaños a un ser, o más bien ente, de contextura muy delgada, muy alta, cuya piel reviste un tono ocre, como si se hubiera pasado un poco en sus horas de exposición al sol. Ella vive en Francia, está un poco vieja pero igual es muy imponente. Seduce a todos los que la visitan con su sola presencia, pero sigue ahí como si no le importara el qué dirán. Es una dama de hierro. Es el balcón de París. Es la torre Eiffel. Ella fue la más alta del mundo durante 41 años hasta que llegó otra mujer estadounidense y la desbancó. A ella, felices 125 años!!!
Y atención porque ya se reportó en la revista médica The Lancet el primer caso de whatsappitis. Es una especie de tendinitis. Una mujer embarazada de 34 años llegó a un hospital en Inglaterra con los dedos gordos totalmente engarrotados por haber estado escribiendo en su dispositivo. No sé cómo le irán a poner al hijo, ya veremos, corren las apuestas.
Buena suerte para hoy!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
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28 de Marzo

Buenos días:
 Ayer siguieron bajando los títulos pero en menos proporción y con menos procesión. Con las siguientes bajadas que plasmaré a continuación no está 100% claro si se empinó o si la curvatura, o si el ladder o si el barbell: jun16s quedan iguales al 4.81, nov18s del 5.54 al 5.49, jul24s del 6.48 al 6.47 y sept19s del 5.96 al 5.89. Digamos que sigue el efecto JP, generando demanda en todo lado. El dólar por su parte pasó de 1.971,50 a 1.964,35. No se sabría en términos técnicos cómo delimitar el mínimo, difícil cuestión, así que hay que preguntarles a los mismos bonos: “are you chic enough?”, y los mismos operadores irán dando la respuesta.
 
Hubo 81k en específicos, 5k en el nocional y 101k en TRMs. Brillaron por su ausencia las TTVs. A las 3:35pm operaron los jul24s al 6.4%, y en el SEN ya despuntando la hora de las verduras y del filete de pollo, vi que operaron los UVR17s al 2.548, los nov18s al 5.52, los jun16s al 4.82 y los sept19s al 5.87. Cabe anotar que en la pantalla operaron bastante los nov18s. En EEUU se presentaron 10 datos, entre los que hubo mal desempeño en viviendas y buen desempeño en empleo. Hubo volatilidad y en últimas los de 10 años terminaron bajando solamente del 2.6919 al 2.6810, sin mayores noticias extraordinarias, con bolsas un poco negativas y colcaps positivos.
 
“Nunca la vida es nuestra” dice Octavio Paz. Y es cierto, la vida es de los demás. Llámenlos hijos, novias, padres, esposas, amigos o mascotas: la vida es para ellos. De hecho en uno de los sitios en los que se aglutina gente, toda esta gente de la que les hablo, en un sitio gigantesco llamado Centro Comercial Centro Mayor estará hoy presentándose y firmando autógrafos el famoso personaje de los comerciales de inglés, ese que no sabe hablar bien, ese que es un poco venezolano, no maduro, sino inmaduro. El de open english. El famoso Wachu. El de “the book’s on the table” y de “Persuasion” está aquí en Bogotá y participará en un reality de amplia audiencia. Para los que quieran ir a darle la mano, o a pegarle un espaldarazo, o a tomarse una selfie, allá estará el chamo del mal inglés a las 4pm.
 Pendientes de lo que estará aconteciendo en Barranquilla. Está ya inaugurada la Plataforma K. Gran encuentro entre diseñadores y socialités. Pop-up stores, mujeres, música, inmigrantes libanesas en la costa, Leal Daccarett, la equivalencia al Cali expo-show, su versión en la costa, maquillajes y ondinas. Habrá fotos memorables, estoy seguro, de las mujeres de Onda del Mar y de las mil y una noches de Paradizia. Perfecto tema para el fin de semana.
 
 Music is the answer…
 
Buena suerte para hoy ¡!!!!
 
Jorge Alonso Ruiz Morales
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27 de Marzo

Buenos días:
No hay nada qué decir. Los Tes siguen en la cuesta abajo, con sus máximos menores y con las máximas mayores de sus operadores. Máximas ganas. 10 bps bajaron los jun16s, del 4.91 al 4.81. Los nov18s se fueron del 5.68 al 5.54, los jul24s del 6.62 al 6.47 y los sept19s del 6.18 al 5.96. Como se puede ver, además del máximo ánimo comprador, las tasas de corte de la subasta de hoy contribuyeron a anclar hacia abajo aún más las tasas de valoración. En la subasta se colocaron 500k de esta manera: 156k en sept19s al 5.84%, 157k en jul24s al 6.399% y 186k en abr28s al 6.809%. Fue muy demandada, creo que la más demandada: tuvo un bid to cover de 3.6 veces.
El dólar bajó de 1.979,00 a 1.972,00. Cuesta creer que hace dos semanas, o incluso una semana, los precios de estos activos estuvieran tan diferentes: dólar a 2.034 el 19 de marzo y jul24s al 7.10% aproximadamente. Ayer a las 2:37pm los jul24s cerraron al 6.52%. Hubo 180k en futuros específicos, 5k en nocional, 102k en TRMs y TTVs al 0% con los UVR21s. La emoción la sentí también al ver a Nicole Regnier, musa del fútbol femenino colombiano, hermosa espectacular, al saber que ha sido nombrada embajadora de la buena voluntad de Unicef.
Sigue el ánimo, con subastas demandadas y no-competitivas ejercibles. Gente que compra y gente a quien le toca ejecutar el stop en el corto. En EEUU la bajada de los Tesoros obedeció a que Obama andaba en Bruselas, allá en Bélgica, cerca de Brujas y cerca de muchas brujas. Estuvo dando un discurso holístico, en el cual habló de todo un poco. Generó temor al pronunciar la palabra “Rusia”, luego al pronunciar la palabra “Ucrania” y al final habló sobre el riesgo de recesión en Europa. Todo esto generó nerviosismo, ya se sabe que en estos tres ítems de conversación no hay una solución 100% fiable. Debido a esto los de 10 años se bajaron del 2.7471 al 2.6919 y las bolsas estuvieron negativas allá. Por si les interesa o les sirve de algo, o si tienen un tío que trabaje en una siderúrgica, el carbón térmico se cotizó ayer a 60.37 dólares la Tonelada.
…..y yo que pensaba que los tesoros por la tarde habían bajado al estar ya pública la noticia de la ruptura entre Gwyneth y Chris. Sí, ella, la de Great Expectations, y él, el de Viva la Vida. Qué triste, Apple y Moses deberán aprender a vivir con esta situación, con sus padres de amigos. Hoy el ambiente no es Yellow para ellos. Es blue.
Buena suerte para hoy!!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
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26 de Marzo

Buenos días:
Ayer lunes los TES siguieron cuesta abajo en tasa. Por ejemplo, los jun16s bajaron del 4.97 al 4.91, los nov18s del 5.76 al 5.68, los jul24s del 6.71 al 6.62 y los sept19s del 6.24 al 6.18. Sigue el efecto positivo generado por la recomposición de índices de jp morgan, que ha llevado a que se produzcan máximos menores, característicos en una curva de para abajo. El dólar también hizo de las suyas, bajando de 1.987,50 a 1.978,80. Estos fueron los cierres que se produjeron en los últimos 3 minutos antes de la 1pm: sept19s al 6.13, may22s al 6.379, UVR21s al 3.61, jun16s al 4.854 y nov18s al 5.639. A las 3:22pm se operaron jul24s al 6.569, en ausencia de TTVs, y lo que les decía sobre los máximos menores se refiere a que rompieron los que se produjeron en 2013. Cada día sale un máximo y un mínimo. Si cada día el máximo es más bajo que el día anterior se traduce en que cada vez se ofrece menos resistencia, que cada vez que venden lo hacen a niveles más bajos. Esto es de máxima importancia.
En las bolsas afuera y en las bolsas adentro reinó un sentimiento de positivismo. dow +0.56 y colcap +1.93. Los tesoros, sin embargo, estuvieron entre el 2.7317 y el 2.7480, sin mayores contratiempos. Hubo 8 datos mezclados en el cocktail de ayer, de los cuales el índice de confianza al consumidor estuvo bueno (82.3 Vs 78.5) y el manufacturero de Richmond estuvo malo (-7 Vs 4). 3.3bn en simultáneas, 137k en específicos (donde hubo 50k en jul24s y 50k en jun16s), 51k en el nocional y 95k en TRMs. Varios datos para la bitácora.
Hoy tenemos subasta normal de Tasa fija por 500k y ayer tuvimos no competitiva de la misma. Las tasas eran un chupetín, ya que la valoración de hace trece días fue de 6.561 para los sept19s, 7.142 para los jul24s y 7.736 para los abr28s. Esto hizo que fuera totalmente ejercible dentro de la teoría de la racionalidad. Esta teoría prima para el deslave en los TES, aunque a veces se encuentran personas que hacen su gestión con otros que hacen sugestión.
Respecto al maremágnum momentáneo producido por las declaraciones de un funcionario sobre que deberían quitar el impuesto al off-shore, habló el director de la Dian Juan Ricardo Ortega, diciendo que no se ha pensado en bajar ningún impuesto. Digamos que la declaración fue algo imperfetti. Recordemos lo del presente condicional citado en otras ocasiones. Lo que sí está perfetti es el festival de cine colombiano en NY, que ya va por su segunda edición, en el que se exhibirán películas como Default de Simón Brand, y donde tendremos una buena delegación de musas allá en el Triangle-Below-Canal Street (tri-be-ca), entre otros sitios.
Y siguen las teorías sobre el avión de Malaysian airlines. Bien complicado, por cierto en otros accidentes han encontrado restos muchos meses después. Hay teorías hasta de conspiraciones intergalácticas, cuya credibilidad no hay forma de confrontar. Así como en 1979 nadie daba un peso por el walkman de Sony, en este mundo puede pasar cualquier cosa. Lo que sí puedo asegurar es que, debido a que de los 239 tripulantes hay 153 chinos, 2 ucranianos, 1 ruso y 1 taiwanés, entre otros, ya habrá chistes sobre eso, o dirán que iba un paisa, un payanés o un gallego que hizo tal o cual maniobra. Incluso dirán que allá andan también escondidos los abr28s. Habrá máximas mayores, seguro.
Buena suerte para hoy !!
Jorge Alonso Ruiz Morales
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21 de Marzo

Buenos días:
Ayer siguió la cuesta abajo en la tasa de los tes, gracias a que alguien atinó a verle los ojos color miel a la niña colombiana, a la niña que se porta bien y que da accesibilidad a los inversionistas. Esa niña que tiene TES en su haber y que negocia su moneda versus el dólar a una relación aproximada de 2.000 a 1. Esa niña colombiana que no está nada mal. Los jun16s bajaron del 5.09 al 4.93, los nov18s del 6.07 al 5.72 (woww!!), los jul24s del 6.94 al 6.71 y los sept19s del 6.42 al 6.26 (ni qué decir). Siguió la demanda también con un dólar bajando de 2.012,00 a 1.993,20. Hubo volumen en futuros de referencia específica y casi nada en el nocional.
Aquí les tengo los últimos cierres para que los apunten, con su tinta Waterman, en sus agendas: UVR21s al 3.647, oct18s al 5.94, UVR19s al 3.339, oct15s al 4.565, nov18s al 5.615 y sept19s al 6.30. Como les digo, ya el mercado va digiriendo la noticia de la recomposición en los índices de JP Morgan, mientras que afuera los Tesoros estuvieron relativamente quietos, subiendo del 2.7662 al 2.7752. En EEUU hubo datos buenos en empleo (peticiones inciales de 320k Vs 322k) y ventas de vivienda de segunda muy acordes a lo esperado. Cabe anotar que las bolsas, del lado de aquí y del lado de allá, incluso en el número 10 del Paternoster Square, estuvieron positivas.
Salió también un dato bueno respecto al aumento del PIB colombiano. El anual de 2013 quedó en 4.30% y el mercado esperaba 4.20%. Por otro lado el cuarto trimestre,  el que faltaba, creció 4.9% llevándolo a tasas anuales Vs 4.8% esperado. Y como si fuera poco fueron revisados al alza los crecimientos del segundo y tercer trimestre. Ahí vamos mejorando y el PIB nos lo demuestra. En liquidez, esa que hace hoyos en los pantalones, se demandaron 2.69bn en OMAs bajo un cupo de 3.7bn, muy normal al 3.25%, mientras que las simultáneas por el SEN oscilaron entre el 2% y el 3.3%. Con gente alargándose las tasas tienden al alza, ya no se ve el cínico 0% en los jul24s o en los UVR21s, y pues esto motiva a subir la tasa repo para los fondeos y demás operaciones a plazo. Así se va moviendo el mercado de dinero en la vida en finanzas.
Hace 70 años, el 18 de marzo de 1944, los nazis dieron permiso para un único y absolutamente único matrimonio. En el gueto de Auschwitz ocurrió un milagro: una española, llamada Margarita Ferrer contrajo matrimonio con su prometido, un austriaco comunista llamado Rudolf Friemel. Ellos se habían conocido años atrás en España, él era militante y como digo, comunista. Luego de los problemas en España tuvieron que viajar a Francia. Empezó la segunda guerra mundial, llegó todo lo negro y absurdo que conocemos y empezaron a perseguir judíos y demás personas, entre ellos a los comunistas. Llegó lo que se llamó el pogromo. A él se lo llevaron a un campo de concentración. Ella lo esperó, ella lo amaba. El hecho es que después de unos cuantos años permitieron su matrimonio. Incluso a él le permitieron que se dejase crecer el pelo, con sus patillas y su peinado de lado. Recibieron la bendición, se dieron un beso hermoso y apasionado. En el bloque 24 de ese sitio, de Auschwitz, les asignaron una habitación para su noche de bodas, habitación donde consumarían su amor. Ese amor tan separado. Al otro día ella tuvo que marcharse y se despidieron, con la esperanza de volverse a ver.
Un día trató él de fugarse para poder verse con ella y no tuvo éxito. Lo aprehendieron. Posteriormente fue ahorcado.
Ahora están felices en el cielo, allá se reencontraron, están allá tranquilos, lejos de toda perturbación, pogromos e injusticias. Desde allá nos ven, cogidos de la mano. Con esto les recalco el valor de tener a esa persona al lado, con todos los errores que quieran, con kilos y arrugas de más y años por vivir de menos. Valórenla y valórenlo. Fines de semana para valorar la tierra natal, para ver gente unirse en este hermoso ritual y para valorar a las personas que conviven al lado nuestro. Nadie valoró tanto una noche como Margarita y Rudolf.
Buena suerte y feliz puente!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
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20 de Marzo

Buenos días:

 Ayer hubo dos temas muy importantes y un tema magnánimamente importante. Los dos primeros fueron la subasta de UVRs y los resultados de la reunión de la FED. Y el tema máximo que hizo mover el esqueleto fue la decisión de JP Morgan de cambiar el peso de nuestros bonos dentro de unos índices globales de máxima incidencia. Con toda esta mezcla los jun16s pasaron del 5.18 al 5.09, los nov18s del 6.18 al 6.08, los sept19s del 6.54 al 6.42 y los jul24s del 7.13 al 6.94 (¡!!). 10 puntos básicos de bajada prácticamente en todas las referencias. Fue tal el movimiento que hubo momentos en los que el offer de la pantalla quedó desierto, vacío. Es decir, absolutamente todo el mundo se salió del sistema, so pena de quedarse corto.

Lo de JP Morgan consiste en lo siguiente. Este banco maneja varios índices, entre ellos dos: el GBI-EM global diversified index (que llamaré 1) y el GBI-EM global index (que llamaré 2). Como digo, son dos canastas de títulos, contienen bonos de varios países, y representan en su conjunto el riesgo de un país emergente. Estos índices los usan en ETFs , o mejor dicho, son replicados y usados en todo el mundo. Es como la canasta familiar. Si de un momento a otro avisan que van a meter el vino, y esta canasta familiar hipotéticamente se replicase en compras por todo el mundo, naturalmente el consumo del vino aumentará, al estar incluído en algo tan sumamente transado. Lo mismo pasó hoy: anunciaron que aumentarán la ponderación de la deuda colombiana en dichos índices, pasando del 3.2% al 8% en el 1 y del 1.8% al 5.6% en el 2. Esto se hizo debido a la mejorada transparencia y accesibilidad a inversionistas internacionales. Esto empezaría el 30 de mayo y acabaría el 30 de septiembre. El hecho de que aumente la participación de la deuda colombiana hace que baje la participación de la deuda de otros países, como Turquía, Rusia, Tailandia, Indonesia y Hungría.

Se incluirán en la canasta los jun16s, nov18s, may22s, jul24s y abr28s. Antes, aparte de unos globales, solo estaban los oct15s, oct18s y jul20s, de más desactualizados y oxidados. La demanda que se producirá por la inevitable y aumentada transacción, es de 9.400 millones de dólares, que equivale a 18.8 billones de pesos (millones de millones). Esto representa como el 12% del total de deuda emitida de Colombia. Es una demanda muy grande.

A las 9am empezaron las cotizaciones, las compras a como diera lugar y a las 9:30am no había offers. Luego hubo calma, como siempre la hay después del paroxismo, hasta que todo cerró. A las 2:56pm se transaron 3k de jul24s al 6.895%. Con todo esto el dólar bajó de 2.030,50 a 2.009,10. 21 pesos de bajada. Como dice un amigo, ni Colombia está tan mal ni afuera todo está tan bien. Este banco creador de mercado y creador de índices lo vio, vio la belleza interior dentro de la niña, vio su alma. Tenía esta niña los ojos cerrados y alguien se los abrió y vio que eran de color miel. Vio lo que tenía que ver. Cabe anotar que la bajada en tasas, más que por el simple rebalanceo de las ponderaciones, se da por los fondos y ETFs que tienen dicho índice como benchmark, como por ejemplo el ETF “Pimco emerging local bond fund instl”. Así es, sin más tecnicismos. La comprobación inequívoca de que estábamos bien. De que estamos bien.

 Respecto a la subasta, transada y mandada en medio de la turbamulta, se dieron estos cortes a tasas bien bajas: UVR19s al 3.40 por 131k, UVR21s al 3.648 por 111k y UVR33s al 4.129 por 57k. Esto dio un total de 300k y un bid to cover de 2.25 veces. Me falta escribir sobre Yellen, y lo haré brevemente: dejaron las tasas iguales y bajaron las compras de tesoros en 10 mil millones de dólares (bajan 5 en la compra de valores respaldados con hipotecas y bajan 5 en la compra de tesoros). Lo que cambió, lo que andaban especulando y que les mencioné ayer, fue que las subidas futuras de tasas de interés ya no solo se basarán en los datos de empleo sino en un rango más amplio de indicadores. Además ven las tasas dentro de uno y dos años más altas. Con esto las bolsas quedaron negativas y los señoritos de 10 años se subieron del 2.6749 al 2.7698. Por cierto, la señora Yellen llevó puesta una pañoleta bonita, enmarcada en su vestido negro y amarrada al mejor estilo cowboy.

 Rondaba un chiste sobre el mandatario bogotano. Le bromeaban con el remoquete de “semana santa”, puesto que no se sabe si cae en marzo o en abril. Cayó ayer, cayó en marzo. Y como dicen en twitter: “que la fecha de destitución de él haya sido el M-19 es poesía pura”. Marzo 19.

 

Buena suerte para hoy!!

 
Jorge Alonso Ruiz Morales

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19 de Marzo

Buenos días:

Ayer los tes se fueron para arriba en tasa. Los jun16s pasaron del 5.14 al 5.18, los nov18s del 6.16 al 6.18 y los sept19s del 6.53 al 6.54. Hay divergencia sobre qué pasará con las tasas, no está claro si es para arriba o para abajo. Si voy caminando por la calle y me encuentro a un baby gángster o a un biyi, diría que es para abajo. Hay valor en los sept19s y jul24s, por ejemplo. Los primeros cada vez son más líquidos y los segundos siempre lo serán. Era fin de bisemana, y ya saben qué pasa en esta fecha: es menester cuadrar la faltriquera de jareta al centavo. Se demandaron 2.48bn de 3.7bn de cupo en las OMAs, hubo 2.69bn en volumen en el sen, siendo los jun16s los más operados, y 4.16bn en simultáneas. Por otro lado se movió algo el futuro específico con jun16s para un total de 208k, mientras que hubo 29k en el nocional y 97k en TRMs.

Luego en la tarde, después de unas remembranzas a postres de antaño, pedidos tal vez de manera impetuosa ante plusvalías máximas de un otrora comisionista, y todo esto ambientado bajo unas mariposas amarillas de realismo mágico (y una hostess también mágica), vi operar los jul24s a las 3:14pm al 7.099%. El dólar bajó 3 pesos, de 2.033,35 a 2.030,80. Nada en TTVs.

 Hoy saldrán los resultados de la reunión de la FED y ayer los tesoros se bajaron del 2.6939 al 2.6722. Los operadores especulan sobre lo que digan en la reunión. Entre esas cosas, piensan que la subida futura y eventual de tasas no dependerá solamente del empleo, sino de un rango más amplio de indicadores. Había un dato importante sobre viviendas nuevas, el cual salió malo (esperaban 3.4% y fue de -0.2%), de ahí también la bajada.

Vale mencionar la tremenda devaluación que ha tenido el yuan, también llamado Renminbi. Por ejemplo el 15 de enero estaba a 6.0401 (yuanes por dólar), y hoy está en 6.1950. En porcentaje es muy alta la subida, además que siempre había estado quieto. Ahora flota el yuan, allá en el país de Liu Wen, hay peores datos y las cifras hablan por sí solas. También vale mencionar que vi a Anne V y a Natalia Vodianova en Hola Tv. Alguien lo sintonizó en el televisor unos segundos, para luego cambiar a noticias terrenales.

 Por último vi que en India se celebró una tradicional fiesta, la de Holi. Consiste en echarse pinturas de diferentes colores. Tradiciones populares que me recordaron mis años de infancia en Popayán, los días de blancos y negros en enero, donde también nos echábamos tintes grasosos en la cara en un marco de fiesta y rumba. Cabe resaltar la enorme veisalgia al otro día, palabra reseñada por un compañero, que viene de la palabra noruega kveis (intranquilidad después del libertinaje) y algia (dolor). Mejor dicho, la resaca. Quedan los recuerdos de cuando éramos un poco más jóvenes.

 Buena suerte para hoy!!

 
Jorge Alonso Ruiz Morales

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18 de Marzo

Buenos días:
Ayer hubo aplanamiento, situación que se da cuando los títulos de largo plazo bajan más que los de corto. Sí, en valoración los jun16s quedaron iguales al 5.14 y los jul24s bajaron del 7.14 al 7.11. Se disipó el paroxismo que se había creado el viernes por la declaración de un funcionario sobre el deseo de bajar el impuesto al off-shore, ya que Minhacienda salió a ratificar que este es un tema de mediano plazo. Naturalmente si se hace será presentado en una reforma en agosto y de ser aprobado entraría el próximo año en vigencia. Eran palabras, y siguen siendo palabras de deseos y emociones.
Hubo más bien poco en los futuros de referencia específica, ya que mientras en el spot vemos 3.2 billones (millones de millones), en esta rueda del X-stream se transaron 84 mil millones. En nocional hubo 14k y en TRMs 67k. Estos fueron los cierres de la 1pm más recientes: jun16s al 5.146, jul24s al 7.125, UVR17s al 2.684, nov18s al 6.16 y UVR33s al 4.246. Me llamó la atención, luego de ver a la 1:19pm jul24s al 7.13%, un título operado, cerrando la rueda del Spot del MEC, concerniente a 2k de tes principales de julios del 2020. Principalmente ilíquido.
El dólar bajó de 2.036 a 2.033,75 en la antesala a la reunión de la FED, que como ya sabemos demora dos días, por lo tanto los resultados los veremos mañana miércoles. Hay mucha expectativa, se espera que las compras de Treasuries bajen a un total de 55.000 MM USD y hay incertidumbre de cómo será el lenguaje respecto a las tasas, si serán bajas sostenidas, si habrá algún punto de quiebre, y así. Mucho cuidado con los términos “modesto” y “moderado”: pueden esconder mensajes más allá de lo que podemos leer, más sujetos a dobles interpretaciones. Con todo esto, y además bajo un marco más tranquilo en Ucrania y Crimea, todo estuvo optimista. Los tesoros fueron vendidos, pasando del 2.6382 al 2.6921 y las bolsas estuvieron positivas: Tanto el colcap como el dow, tanto en Berlín como en París. Incluso en la dirección denominada “10 Paternoster square” en Londres, donde funciona su Stock exchange, hubo números negros y ánimo. Paroxismo.
Vamos a la liquidez. Hubo 1.7bn de demanda en OMAs y 3.55bn en simultáneas entre el 0 y el 3.25%. Ha crecido bastante el monto de las simultáneas en el SEN; recuerdo que antes no sobrepasaban el 1bn. Ahora hay mucho movimiento por ahí a tasas favorables. Las que sí brillan por su ausencia, las niñas del mercado, las imberbes, son las TTVs, cuya participación fue 0. Las pienso, no se rindan, aquí estaré para mencionarlas, exaltarlas y piropearlas. A última hora salió el dato de ventas al por menor en Colombia, que fue bueno (+6.5 Vs +5.9), y un dato de producción industrial que fue malo (+0.1 Vs +1.0). Sujeto a múltiples interpretaciones.
Mientra vi que Kylie lanzó su nuevo álbum, el cual compraré a ojo cerrado, me quedé pensando en la carrera 10k. Qué buenos eventos, llenos de gente que quiere hacer ejercicio sin ánimo de lucro y con mucho ánimo. Es un evento en el que se reúnen corredores para cumplir metas. Por lo tanto hay muchos corredores asociados, unos ultrarrápidos y otros no tanto, motivando la alianza y los valores sobre una curva aplanada como lo es esta sabana de Bogotá. Redbulls sin redbears. Moverse es felicidad, felicidad es moverse. Puro corretaje.
Buena suerte para hoy !!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
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17 de Marzo

Buenos días:

Estoy aquí reconstruyendo todo y el viernes el mercado tuvo 2bn de volumen en el SEN, con una subida de entre 1 y 2 bps. Excepto el enorme ruido presentado al final, marcado por un presente condicional que explicaré más adelante, el mercado estuvo un poco quieto. Digamos que los jun16s se suben del 5.13 al 5.14, los nov18s del 6.17 al 6.19 y los sept19s del 6.55 al 6.56. El dólar bajó de 2.052 a 2.042. Hubo 61k en bonos de referencia específica apenas, nada en el nocional y 136k en TRMs. Estos fueron los cinco últimos cierres, más cercanos a la 1pm: jul24s al 7.12, jun16s al 5.131, UVR17s al 2.697, UVR19s al 3.494 y nov18s al 6.169. Tampoco hubo nada en TTVs, como habría de esperarse en un día así.


Los tesoros bajaron quedando al 2.66%. Hay un nivel importante en el 2.60%, punto en el cual se dispararían las alarmas respecto a qué tendencia seguirá llevando. Está todo el ruido de afuera con Ucrania y China, como ya todos sabemos. Por cierto quiero felicitar a los que participaron en la carrera 10k de Avianca. Gran espíritu deportivo y arrojo, buena esa!.


Lo del presente condicional lo plantearé. Esta forma verbal es la que se da cuando uno tiene la intención de expresar un deseo, algo que es posible que ocurra en el futuro pero del cual no hay la más mínima certeza. Por lo tanto están los ejemplos como “me gustaría viajar”, “podría irte a visitar”, “hoy pagaría la deuda”. Cosas así, son deseos y posibilidades, pero no se sabe qué tan cierta puede ser su ocurrencia. Además uno las puede decir contento, y ya sabemos que una de las leyes de la vida es no hacer promesas cuando se está feliz. Y un funcionario dijo que estaría de acuerdo, o le gustaría, o podría (es lo mismo) bajar el impuesto del off-shore hasta el 0%. Ahora está en el 14%, y la propuesta, o ni siquiera propuesta sino intención, se haría en la siguiente reforma tributaria. Se haría. Mejor dicho, desde mi punto de vista, es exagerada la reacción que vaya a haber, porque no ha pasado nada. Pero naturalmente las preguntas vendrán y habrá una emoción cimentada en naipes.


Dos fechas: el sábado el día de los amigos, y hoy el St Patrick’s day. Respecto al primero hubo gente indignada en las redes, debido a que existe una cerveza que promociona este día. En un comercial sale un amigo regalándole a otro amigo un libro de pasta gruesa. El regalado hace cara como de “hmm, pues gracias pero no era lo que quería…” y cuando abre el supuesto libro está una cerveza circunscrita en el papel de mentira. Al verla ahí sí se alegra y grita. Causó indignación que se exaltara la bebida por encima de la lectura, y no sé qué más cosas. La verdad me pareció chistoso y ya, no es para ponerse así. Amo los libros, naturalmente, pero no me parece que ese comercial sea indignante ni nada por el estilo, ni creo que ningún niño pues se vaya a traumatizar por esa bobada. Es una broma, ya, no pasa nada. Y respecto al día de San Patricio, él fue el santo patrón de Irlanda. Es de las fiestas religiosas más renombradas en el mundo. Hay que usar algo verde, bien sea sombreros, corbatas, corbatines o mancornas. Y así poder ser “irish for one day”.


Buena suerte para hoy!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

trader moneda legal

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14 de Marzo

Buenos días:
Ayer los tes siguieron bajando entre 2 y 3 bps aproximadamente. Esto en cuanto a valoración, ya que en la dinámica apertura-cierre subieron. Así son las cosas, los jun16s bajaron del 5.16 al 5.13, los nov18s del 6.20 al 6.17, los jul24s del 7.15 al 7.12 y los sept19s del 6.57 al 6.55. Estos fueron los cierres: abr28s al 7.772, may22s al 7.079, UVR33s al 4.245, UVR21s al 3.74 y jun16s al 5.145. Hubo 3.4bn en volumen en el SEN, bastante, y 4.2bn en simultáneas, mayormente bastante. En TTVs se inauguraron los UVR33s con 60 millones y se pasaron también UVR21s. Digo inauguraron porque creo no haberlos visto antes en esta rueda, a veces exigua y a veces habitada. Afuera hay mucho ruido, ya veremos porqué, y el dólar se subió de 2.044 a 2.048,85.
Mientras acá hubo 181k en específicos, 49k en nocionales y 145k en TRMs, en EEUU salieron nada más ni nada menos que 12 datos, cada uno midiendo diferentes ítems de la salud de la economía, entre ellos las peticiones iniciales de desempleo. Esperaban 330k y fue de 315k. Fue un dato bueno, pero con condiciones geopolíticas complicadas estos 12 del patíbulo parecen no importar, ya que los tesoros se convierten en refugio, en “safe-haven assets”, al haber problemas en Ucrania y también en China. Respecto a China, hay mucho temor por su crecimiento económico cada vez menor. En febrero sus exportaciones bajaron 18.1% (!!!). En palabras de un entrevistado, pasó de ser el salvador del mundo a ser uno de los más débiles eslabones de la cadena. Esto ha llevado a que los commodities como el carbón, el cobre y el hierro hayan bajado de precio. Por ejemplo el cobre, uno de los metales preciosos, bajó su precio en 1.32%.
El cobre. Este sirve como garantía de préstamos allá; y como cae su precio los deudores se ven obligados a pedir más colateral, a ejecutar el “infamous” llamado a margen, por lo que venden más cobre para recibir plata y así dar las garantías. Es una bola de nieve. Para aterrizarnos en su precio, cada contrato de este metal representa 250.000 libras, quedando valiendo cada libra 292.30 dólares. Cuando vean el precio en 290 ó 280 ya saben que es dólares por libra. Como les decía, por todo esto los tesoros de 10 años se bajaron del 2.7300 al 2.6446. Por la tarde vi que Chile bajó su tasa al 4% (25bps).
Quiero resaltar la labor del Papa Francisco en su primer año de labores eclesiásticas y felicitarlo. Ha logrado una labor muy importante, muy bonita: llegarle al pueblo, a nosotros, hablarle de la manera apropiada. Sí, existen mil problemas en la iglesia pero él tiene toda la voluntad, toda la luz en su alma. Entre sus antecesoras, por decirlo así, quería contarles que ayer hace 120 años nació la que después se convertiría en la beata María Josefina de Jesús Crucificado Catanea, en la ciudad de Nápoles, Italia. Ella veló por los niños pobres, anduvo en silla de ruedas por múltiples problemas de salud, y tenía, como Francisco, la luz en el alma. Además de un nombre absolutamente hermoso.
Y ayer empezó el Ficci, festival internacional de cine de Cartagena. Será estrenada como obra máxima Ciudad Delirio, acerca de todo el fenómeno de la salsa en Cali. Y propongo empezar a estudiar desde ya para las pruebas Icfes. Sí, quieren como proyecto hacer unas pruebas para adultos dentro del PIAAC (programa para la evaluación internacional de las competencias de los adultos). Habrá quien ya piense en ofrecer pre-icfes y que nos vuelva a enseñar fórmulas químicas, qué es el ángulo recto, quién descubrió a las indias y cuál es la fórmula del ozono, so pena de quedar mal como Justin Bieber, que creía que Canadá era un continente.
Buena suerte para hoy y feliz fin de semana!!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
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