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Buenos días:

No hay nada qué hacer, es inevitable, los TES siguen a la baja en tasa, por ejemplo los jun16s pasaron del 5.00 al 4.97, los nov18s del 5.87 al 5.76 (esta menor valoración se dio por la subasta, de la cual hablaré ahora) y los jul24s del 6.41 al 6.38. El dólar estuvo un poco estable, abriendo a 1.883,8 y cerrando a 1.882,80, además siguió el buen volumen en SEN, con 2.2 billones (de los cuales 543k fue solo con jun16s) y 1.7bn en simultáneas: de éstas, hubo al 0% para abr28s y al 3.6% para jun16s. Estos fueron los últimos cierres: jun16s al 4.97, oct15s al 4.621, jul24s a las 2:43pm al 6.41 en MEC y UVR17s al 2.845. 

Por otro lado, los futuros siguen movidos, con 130k en el específico, 160k en el nocional y 31k en el TRM. Brillaron por su ausencia las TTVs, hubo demanda por 8.3 de 10.8bn de cupo en OMAs y lo que sí se colocó fueron bonos del Banco Popular a 18 meses (ibr+2.09%), a 2 años (ipc+3.10%) y a 5 años (ipc+3.89%).

Los tesoros, a diferencia de los TES, estuvieron quietos, pasando del 2.5034 al 2.5016. “everyone is telling you the economy is slowing” dijo Michael Franzese, perteneciente a una firma llamada Ed&F Man Capital markets, en la gran Manzana. Efectivamente, el sentimiento es que es para abajo en tasa y que la recuperación está lenta. Con esto el dow quedó en -0.35% y el S&P en -0.47%. Mientras EEUU sigue ahí medio tambaleando, el euro está fuerte en 1.3777, el petróleo bajó a 97.18 y a Perú, país de amplia cultura y gastronomía formidable, le subieron los señores de Fitch la calificación de BBB a BBB+.

La última subasta del año se hizo efectiva, cortando los nov18s al 5.66% (8 bps por debajo del último operado a esa hora, 5.74%), los may22s al 6.389% (6 bps por debajo) y los abr28s al 6.66%. Esto dejó un bid to cover de 3.01 veces, bastante alto, con demandas del orden de los 1.6bn y adjudicaciones por 560k.

Para hoy bajaron el cupo de préstamos del Banrepública en OMAs de 10.8bn a 8.2bn, ajustándose a la necesidad de las instituciones. También tendremos subasta de TES control monetario por 150k y vencimiento 3jul2014.

Buena suerte para hoy !!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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Anoche en una capacitación muy buena y enriquecedora, cuando el profesor habló del número Pi, le mencioné a mi compañero de al lado que el tema de este número tan impredecible y voluntarioso da incluso para la literatura. Y es que existen poemas, bien llamados piemas, cuyas palabras tienen el número de letras en el mismo orden de los dígitos de tal famoso número. Por ejemplo:  “Sol y luna y cielo proclaman al divino autor del cosmo”; si contamos los números de letras de cada palabra veremos “31415926535”. Ahí está, el número Pi, con 2.6 billones de dígitos hallados en diciembre de 2009, y ahora en el 2013 deben ser muchos más. No lo comenté en la clase pero quise compartirlo aquí con ustedes. Vaya curiosidad.

Habiendo hecho esta introducción vamos al mercado. Hubo un nivel en el SEN muy alto, del orden de 3.1bn en tasa fija y 755 millones de unidades de UVR. Casi 1 billón solamente en jun16s. Muchos compradores hubo, llevando en valoración los jun16s del 5.10 al 5.00, los nov18s del 6.00 al 5.87 y los jul24s del 6.51 al 6.41; lo anterior va de la mano de los tesoros de 10 años que pasaron del 2.6032 al 2.5088. Estos fueron los cierres más cercanos a la 1pm: abr28s al 6.777, may14s al 3.803, nov18s al 5.86, UVR15s al 1.933, may22s al 6.54 a las 2:19pm y jul24s al 6.397 a las 3:15pm en el MEC.

Por otro lado también hubo volumen en el bono de referencia específica: 215k, mientras que en el nocional hubo 84k, en el TRM 73k, TTVs por 50k al 1%, simultáneas por 1.8bn entre el 0% y el 3.4% y 8.1bn en demanda en OMAs frente al cupo de 10.8bn.

Todo esto, como dije, tiene que ver con el ya no tan inminente tapering, liquidez y tasas bajas. Un analista en EEUU dijo que no hay nada qué hacer, habrá compras por mucho tiempo más. Además las nóminas no agrícolas aumentaron 148k Versus un esperado de 180k y las nóminas privadas lo hicieron en 126k. Consecuentemente el dólar bajó de 1.882 a 1.879. Bolsas positivas, con un dow de +0.49% y un s&p de +0.57%. Y así como los treasuries y bonos de acá bajaron en tasa, también lo hicieron los de otros países: los Bunds de Alemania quedaron al 1.8%, los Gilts de Inglaterra al 2.64%, los de Italia al 4.10%, el mexicano al 5.688%, el peruano al 5.01% y el chileno al 5.04%.

Hoy tenemos subasta de hasta 560k en tasa fija: nov18s, may22s y abr28s. Esta es la última del año aparentemente, y se hará por ese valor, ya que con eso se cuadraría el presupuesto total de colocaciones.

Buena suerte para hoy!!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

trader moneda legal

Corficolombiana

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Ayer, primordialmente por el mal dato de producción industrial (recordemos que fue de -3.9%), hubo datos mixtos. Compraron la parte media de la curva, pasando los jun16s en valoración del 5.15 al 5.10, sin embargo los nov18s continuaron igual al 6.00; Y por otro lado corrigió hacia arriba el jul24, abriendo al 6.495 y cerrando al 6.519 a la 1:05pm. Hubo 1.6bn en simultáneas entre el 0% y el 3.4%, volumen por 1.12bn en el SEN –con los jun16s y oct15s mandando la parada-, 220k en TTVs y dólar a 1.884,35. Estos fueron los últimos y más importantes cierres: abr28s al 6.95, nov18s al 5.995, jun16s al 5.119 y jun16s al 5.08 a las 2:38pm.

Vean lo que pasó en la rueda de negociación y registro de los futuros estandarizados, la que opera bajo el sistema Xtream: hubo 41k en el bono de referencia específica, 18k en el menguado nocional y 49k en TRMs; además de estos tres tipos de productos, vi nada más ni nada menos que 69k en futuros de IBR. Ya van dos días (el otro fue hace como dos meses) en los que se negocia esta referencia. Por cultura general les cuento que existe, a corte 15 de octubre, una posición abierta neta en futuros por 15.8bn (millones de millones de pesos), un valor que desde diciembre de 2012 ha aumentado en un 142%; buena noticia esta, referente a un mercado cada vez más activo.

9.1bn demandaron en OMAs frente a un cupo de 10.8bn; Está un poco alta la demanda. En los ámbitos y avatares externos, EEUU tuvo unos tesoros de diez años que abrieron al 2.5868 y cerraron al 2.6014, básicamente por mejores datos de vivienda (esperaban -3.3% y fueron de -1.9%). Krugman (sí, Krugman el premio Nobel) manifestó simpatía hacia Yellen; dice que hace parte de esa tribu llamada “macroeconomistas académicos sensatos”, tendiente a ser dovish, o sea más decidida a bajar desempleo y a ser expansionista que a controlar inflación. Hoy habrá datos importantes allá. Y bueno, como en toda situación dicotómica, muchos agentes ven la situación como un cocktail perfecto para adquirir Tesoros: “if the Fed is not raising rates, you want to be a buyer at some point”.

Euro está alto a 1.3679, dow a -0.05%, s&p a +0.01% e IGBC a -0.07%. Bonos afuera así: Mexicano a 5.764%, peruano a 5.03% y chileno a 5.061%. Y ya aproximándose el fin de este reporte, les cuento que había subasta no competitiva, totalmente ejercible por los niveles frente a mercado: nov18s al 6.137%, may22s al 6.855% y abr28s al 7.334%.

Buena suerte para hoy ¡!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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El viernes el mercado siguió para abajo en tasa y con bastante volumen. Los jun16s pasan del 5.23 al 5.15, los nov18s quedan iguales al 6.00, y los jul24s pasaron del 6.53 al 6.50. Efectivamente hubo bastante volumen, con 2.1bn en el SEN, de los cuales 1.110 millones de UVR se movieron y 581k de nov18s; este último título ha tenido un volumen cada vez más alto en sus negociaciones, ahora que los jun16s han perdido algo de su fortaleza. Tuvimos 1.6bn en simultáneas entre el 0.5% y el 3.6%, 100k de TTVs al 1%, 96k en futuro de referencia específica, 49k en bono nocional y 43k en TRMs. La verdad no hubo ninguna noticia rara por la mañana, y así quedaron los últimos cierres: oct15s al 4.7, may22s al 6.62, nov18s al 5.984, may14s al 3.765 y a las 3:14pm hubo operaciones de jul24s al 6.5%.

Me llamó la atención una captación de una compañía de leasing por 50 mil millones de pesos al 7.434%; hasta el último momento que estuve revisando no se había anulado. Fue alta y, bueno, a veces la deuda privada se mueve así, puede ser algo puntual cruzado con algo aun más puntual, no sé; sólo digo lo que a mí también me manifestaron. Recuerden por otro lado que el Colcap cambiará, con una nueva ponderación y nuevos participantes del índice, ya remplazando al pobre IGBC que, by the way, quedó a +0.47%; todo esto ocurrirá en noviembre.

En el territorio externo Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago, reiteró que el 6% en el desempleo sería el breaking point, el ímite, el umbral debajo del cual ahí sí debería iniciarse el tapering. Son opiniones, posturas. Los tesoros, por todo lo que ya ha ocurrido y que está un poco trillado, bajaron del 2.6004 al 2.5777. Dow al +0.18% y s&p +0.65% por lo mismo. No siempre habrá noticias tan importantes. Y les traigo los bonos de afuera: el mexicano al 5.691%, el chileno al 5.091% y el peruano al 5.065%. 

En Colombia salieron datos de ventas al por menor: fueron de 6.9% Vs un esperado de 5.3%, mucho mejor; sin embargo la producción industrial bajó 3.9% y esperaban que fuera -1.1%; vi que los que más bajaron fueron los rubros de vehículos, hierro, molinería y almidones. 

Les mando estas valoraciones, para que cuando lleguen engominados, encorbatados y muy puestos en su sitio, vean a cómo está valuada su apuesta o posición: may14s al 3.81, oct15s al 4.73, jun16s al 5.15, oct18s al 6.17, nov18s al 6.00, jul20s al 6.70, may22s al 6.59, jul24s al 6.50 y abr28s al 6.96.

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

Corficolombiana

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“Mind the gap”. Así está escrito en el metro de Londres, queriendo llamar la atención al transeunte para que esté pendiente del espacio que hay entre el corredor donde se espera el transporte y la entrada al mismo, ese hueco donde uno bien podría meter las de caminar. Eso mismo digo ahora, poniéndolo en otro sentido, sobre los gaps con los que abrieron los tes de largo plazo. Respecto a los cierres del miércoles, ayer los jul24s abrieron al 6.53%, con un gap de 7bps, y los abr28s lo hicieron al 7.035%, con 7.5bps de brecha, de gap. Todo esto movido por todo el contexto de EEUU, donde como ya sabemos han firmado y resuelto aspectos financieros y políticos que menguan la situación un poco. Los tesoros hicieron algo parecido, abriendo al 2.6679 y cerrando al 2.5958. Como dije anteayer, los tenedores -de los títulos- no tuvieron que sacar sus cuchillos para cobrar, ya que el default no se produjo.

Los jun16s bajaron del 5.31 al 5.23 en valoración, los nov18s del 6.12 al 6.00 y los jul24s del 6.64 al 6.53. Gran bajada de puntos básicos ayer 17 de octubre, Día Mundial de los Alimentos. Mucha gente podría pensar que los dejó el bus (o el metro) al no comprar antes del sacudón, pero siempre habrá oportunidades. Estos fueron los cierres más importantes: jun16s al 5.254, jul24s al 6.482, nov18s al 5.99 y oct15s al 4.765. Dos productos no fueron transados ayer: el bono nocional y las TTVs. Absolutamente cero. Lo que sí hubo fue buen volumen en el SEN, con 1.59bn, donde los nov18s ganaron la partida con 337k, además de haber bastante UVRs con 790 millones de unidades operadas.

El tapering parece estar lejos, además las peticiones iniciales de desempleo estuvieron peores (358k Vs 335k esperadas). Esto produjo variaciones mixtas en bolsas, quedando el dow -0.01% y el S&P en +0.67%. Dólar bajó de 1.881,00 a 1.878,10, hubo simultáneas por 2bn entre el 0% para jul24s y el 3.6% para UVR17s y abr28s. Y por último salió la subasta de TES control monetario al 4.08%, cortando a lo mismo que hace una semana.

Anoche muchas estrellas, muchas luminarias estuvieron en Armando All Stars departiendo y comentando los ires y venires del mercado, al son de unos buenos merengues. Yo me guardé y me porté bien, escribiéndole esto a ustedes.

Buena suerte para hoy y feliz fin de semana !!!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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Ayer pasó algo extraño, ya que el sentimiento fue para abajo en tasa pero la valoración no lo dejó entrever; por ejemplo, los jul24s pasaron del 6.62 al 6.64, ya que gran parte se operó arriba, pero si vemos la dinámica apertura-cierre podemos ver que abrió al 6.64 y cerró a la 1:32pm en el MEC al 6.60; los abr28s cerraron al 7.1, los jun16s quedan inalterados al 5.31 en valoración y los nov18s bajan del 6.13 al 6.12; Estos fueron los últimos cuatro cierres del SEN: may14s al 3.844, abr28s al 7.11, may22s al 6.747 y jul24s al 6.605; Así y todo el mercado estuvo más movido que antiayer, se operaron 1.54bn (más que todo jun16s y may22s), bastante en futuros (138k en específico, 25k en el vilipendiado nocional y 75k en el TRM), simultáneas por 1.3bn (estábamos empezando bisemana, cuadrar la faltriquera no era tan esencial) y 195k en TTVs.

Se demandaron 8.4bn de 12.3bn en OMAs; Por otro lado, hubo subasta de UVRs: may17s al 3.09, mar21s al 3.873 y mar33s al 4.19, con bid to cover de 2.6 veces; adjudicaron 72k en los primeros, 67k en los segundos y 111k en los terceros. Quedó, de alguna forma, un sinsabor referente a que no sabemos cuál es el criterio en el Ministerio para decidir cuánto autorizar en cada referencia, porque con las tasas que hay podría haberse distribuido la torta de una manera diferente, ponderando una más que las otras, qué sé yo; pero bueno, eso es a discreción de ellos y en realidad los detalles no se conocen.

Salió humo blanco, se pudo avizorar la fumata blanca allá en Washington, y aparentemente se ha solucionado lo más urgente que era decidir qué hacer con el techo de la deuda y el default: el primer tópico se aumentará hasta febrero de 2014, se desbloquea el presupuesto federal y ahora el Senado es el que debe decidir. Con un problema de estas magnitudes, que requiere también decisión de igual magnitud, quedan también opiniones encontradas; por ahí decían que los problemas fundamentales siguen sin resolver, solamente que se pateó la obligación por unos meses más. Así que los tenedores no sacarán sus cuchillos, y recibirán sus 120 mil millones de dólares de los próximos vencimientos en Notas de corto plazo (bills). Esta situación llevó el dólar a 1.884,10 y los tesoros bajaron del 2.7377 al 2.6652, ya que el tapering se demorará más.

En cuanto a datos, el índice NAHB de vivienda (National Association of Home builders) quedó en 55 Vs 57, y hoy tendremos Peticiones iniciales de desempleo además de Reclamos continuos. Bolsas representan optimismo y quedan así: dow +1.36%, s&p +1.38% e IGBC +0.29%. Todo está un poco mejor, hay voluntad política, y las actividades no esenciales, esas que no son importantes en la vida, como los museos, bibliotecas, la NASA y los parques abrirán de nuevo sus puertas para deleite de los no-esencialistas.

Anunció también el Banco Popular su emisión de bonos, por 250k ampliable a 400k, a 18, 24 y 60 meses.

Y hoy subasta de Tes control monetario, con vencimiento 3-julio-2014.

Mucha suerte para hoy!!!

Jorge Alonso Ruiz Morales

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Buenos días:

Ayer estuvieron demandados los tasa fija; vi mucho movimiento en jun16s que bajaron del 5.33 al 5.29, nov18s también del 6.14 al 6.12, y jul24s se mantuvieron igual al 6.68. De este título operaron 852k en todos los ámbitos y corrillos del mercado financiero, incluido SEN, spot MEC y registros MEC; si bien valoran a lo mismo, dejan una vela bajista azul. Cerraron en el SEN al 6.651% y en el MEC a las 3:39:55pm al 6.63%. Tengo aquí otros cierres: jun16s al 5.28, UVR17s al 3.112 y may14s al 3.844.

No hubo nada raro en los futuros, con volumen más bien bajo: 41k en el específico, 40k en el nocional y 33k en el TRM. Lo que sí vi, y es algo a lo que le doy la bienvenida, es la inclusión del oct15s en las TTVs, ya que alguien estrenó 1k en dicha rueda, entrando en la competencia ya tan dominada por los jul24s y algunos puntuales UVR21s; este producto va entre el 0% y el 3%, similar a las simultáneas por 1.7bn que vi entre el -1% y el 3.5%. Paradójicamente, el 0% y el 3.5% corresponde a jul24s y el -1% sigue siendo alguien engrampado con algo de UVR21s. El cupo de 10.9bn en OMAs no se ha copado, dólar sigue por el orden de 1.886 y hubo subasta de Tes control monetario cortando al 4.08% .

En Estados Unidos se respira algo de optimismo. Las reuniones que ha habido plasman esperanzas de un acuerdo para aumentar el techo de la deuda, con todos los detractores que esto naturalmente pueda implicar. Jacob Lew, secretario del Tesoro, dice que aumentar el límite de deuda a último minuto podría ser muy peligroso. También es peligroso no aumentarlo y hacer default. No es una situación fácil, pero aquí hablamos de esperanzas, y eso llevó a una subida de los Treasuries del 2.6649 al 2.6814, debido a que frente a datos buenos, hay más posibilidades de refugio en activos más riesgosos; se suben de tasa los bonos, y se suben las acciones (efectivamente, el dow estuvo +2.18% y el S&P también). Además el default no es una alternativa, ni para uno con su banco de confianza ni para el país del tío Sam, seguro que esta opción no es viable; habrá prórrogas, palabras, reuniones, pero no default. El euro sigue alto a 1.3521, y bonos afuera así: mexicano al 5.96%, peruano al 5.32% y chileno a 5.202%.

Por último, deseo de todo corazón que la situación futbolística, que prácticamente está resuelta, no se vea encharcada por las colas de la distribución de poca probabilidad estadística y nuestro equipo ya tenga la entrada al Mundial. Mañana habrá muchas vuvuzelas, pitos, engranada de hombro, libaciones de cerveza, abrazos, pelucas, silbatos, camiseta amarilla encima del frac, picadas, y si todo sigue su curso normal, probablemente coqueteos, pérdidas de celular, enredos, borradas de casette, bailadas de merengue y de pronto de Lambada.

Mucha suerte para hoy, y feliz puente del día de la Raza