All posts by jorgeruiz

Trader, melómano, economista, lector y escritor....

27 de Agosto

Buenos días
Ayer en la tasa fija vi una leve desvalorización, pasando los jul24s del 6.95 al 6.97, nov18s del 6.40 al 6.43 y jun16s quietos; operaron a última hora los jul24s al 7.02 en el MEC, y en el SEN lo último que se movió fueron unos may14s al 3.946 y unos abr28s al 7.849; mercado con volumen bajo, 739k, donde como siempre operaron más los jun16s y oct15s. Simultáneas por 1.5bn entre el 0.5 y 3.5%, y demanda por recursos en OMAs de 4.5bn frente a un cupo de 5.1bn. Dólar a 1.922,96  y bajo movimiento en futuros, con 28k en específicos, 14k en nocional y 58k en TRMs. 
Posiblemente tendremos la oportunidad de tomarnos un capuchino en Starbucks el próximo año aquí en Colombia cuando abran la primera tienda; mientras tanto, el Secretario de Estado John Kerry, allá en EEUU, dio unas declaraciones un poco armamentistas refiriéndose al caso de Siria, con lo cual el mercado se mantuvo quieto, en modo risk-off, esperando a ver qué pasa con estos temas geopolíticos; eso hizo que bajaran un poco los treasuries, su tercera vela bajista diaria, del 2.8229 al 2.7853. Y claro, bolsas negativas, puede pasar algo raro ahí con ese tema bélico. “there are concerns about potential middle East issues escalating”. Un banco grande de EEUU bajó su previsión de crecimiento del PIB para el tercer trimestre en EEUU de 1.8% a 1.7%.
Si por allá llueve, por acá no escampa. Poniendo aparte los atropellos del ESMAD y sus atrocidades en el paro campesino y solo hablando de números, estos 8 días de paro aumentarían la inflación en 1.6%; esto es algo mínimo frente a los daños a las familias que se produce. Ecopetrol va a sacar bonos mañana por 600k, extendibles a 900k, indexados al IPC a 5, 10, 15 y 30 años.
Última semana de verano en Nueva York, en la que hubo hoy mal dato de órdenes de bienes duraderos: -7.3% Vs -4% presupuestado.
Mucha suerte con todo lo que siga pasando! Saludos..
Jorge Alonso Ruiz Morales
tel 3279925
Trader moneda legal
Corficolombiana

26 de Agosto

Buenos días:
El viernes básicamente tuvimos un mercado con tasa fija valorizada, bolsas positivas y dólar debilitado; todo esto debido a los datos en EEUU, que estuvieron malos: la venta de viviendas nuevas fue de 394k Vs 487k, bajando 13.4% Vs 2% presupuestado; esto da para pensar que la recuperación todavía se demora un poco, no está del todo dada. Con esto los Treasuries bajaron del 2.8918 al 2.8183. Acá en nuestra tierra los jul24s cerraron al 6.94% en el SEN y al 6.95% en el MEC. “all is not well with the economy”. Euro quedó en 1.3378.
Vi un volumen alto en el SEN de 802k: prácticamente la mitad fue en jun16s con 395k (papeles muy apetecidos por su liquidez y carry positivo), 188k en oct15s y tan solo 18k en jul24s. Simultáneas por 1.7bn entre el 0.25% y el 3.55%. May22s cerraron muy a la 1pm al 7.118, nov18s al 6.41, UVRs 17 al 3.35 y UVRs 15 al 2.51. No hubo más datos, la jornada estuvo bastante floja en ese sentido.  
Para hoy tenemos cupo en OMAs por 5.1bn para ser subastado entre el 3.25% y el 4.25%, y cumplimiento de subasta no competitiva de tasa fija, aunque ésta, por sus niveles, está fuera de mercado, ya que las tasas son 5.422 para jun16s, 6.121 para nov18s, 7.011 para may22s y 7.722 para abr28s.
Por último, para contextualizarnos mando las valoraciones: may14s al 3.96, nov18s al 6.40, oct15s al 5.2, jun16s al 5.61, oct18s al 6.7, jul24s al 6.95 y abr28s al 7.79.
Mucha suerte para hoy y feliz inicio de semana…..
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

23 de Agosto

Buenos días:
Recuerden que después de varios días de tasas altas, viene algún día de bajas. Es muy fácil decirlo a esta hora escribiendo (rear view mirror is always 20/20), pero poca gente lo veía venir; eran niveles para comprar en el corto plazo; los jul24s cerraron a las 2pm en el MEC al 6.972%, y el resto de títulos tuvieron estos cierres: abr28 al 7.846%, may14s al 3.984% y jun16s al 5.728%. No hubo nada de TTVs, simultáneas por 1.5bn y el papel rey del mercado es el jun16, con 369k operado en el SEN de un total de 769k; este título bajó 6 bps en valoración, mientras que los nov18s siguen muertos, quedando iguales y con casi nulo volumen operado.
Ayer hubo subasta de Tes de control monetario de 1 año, cortando al 4.843% y bid to cover de 2.41. El dólar también se relajó de 1.932 a 1.916. Bolsas afuera positivas y acá adentro un poco negativas. Los treasuries dejaron un doji de indecisión, con amplia volatilidad, abriendo al 2.8935 y cerrando prácticamente igual, al 2.8899. Siguen los datos buenos allá, la apuesta es la misma; y por último, en futuros hubo 56k en referencia específica, 14k en bono nocional y 71k en TRMs.
Ecopetrol anunció ya que colocará papeles por hasta 1bn, serán indexados al IPC, con posibilidad de un tasa fija; ya tienen todo listo, hoy anunciarían todos los detalles y, en teoría, la operación se hará el 27 de agosto.  Mientras tanto, los datos no fueron muy buenos en Colombia, ya que las ventas de vehículos bajaron 3.08% frente al mismo nivel de hace un año, y la producción industrial bajó 5.5% bajo el mismo parámetro de comparación. Así queda todo, hoy viernes de descanso y ya ad portas del fin de semana.
Buena suerte para hoy !!
Jorge Alonso Ruiz M.
tel 3279925
trader deuda pública
Corficolombiana

22 de Agosto

Buenos días:

Ayer frente a la incertidumbre sobre lo que se decidiría en el comité de la FED, empezaron los agentes a especular. A las 8:47am hubo un big one vendiendo, y otro igual, de manera velada, comprando, lo cual generó una batalla naval en los sistemas transaccionales. Con todo esto y a la espera de las minutas, cerraron los jun16s al 5.76, los nov18s al 6.50, los abr28s al 7.851 y los may14s al 3.987. A la 1:21pm operaron jul24s al 7.055 y abr28s al 7.91%. Nada raro, hubo volumen por 1.3 billones, operándose bastante oct15s, jun16s y may22s. Se operaron spreads jun16s Vs oct15s y en general todo subiendo un poco en tasa. En liquidez hubo 1.7 billones entre el -0.5% y el 3.7% (jul24s baratos y jun16s caros); ya la acuciosa demanda del fin de bisemana acabó y empezó una nueva, con un mayor cupo de 6bn en las OMAs, las cuales esta vez cortaron bien al 3.25%. Dólar, también por la incertidumbre, llegó a 1.930, y euro a 1.3355.


También tuvimos subasta: se colocaron 250k de UVRs cortando así: may17s al 3.435%, mar21s al 3.937% y mar33s al 4.37%; el bid to cover del 1.94 no fue muy bien visto, ya que ha habido mayores, y las tasas no fueron tan bajas: los que creían que no iban a adquirir títulos a las tasas que se mandaron terminaron haciéndolo. 


En cuanto a noticias varias, por ahí vi que habrá 3bn más de plata para infraestructura vial en Colombia, lo cual eleva el dato de crecimiento potencial futuro; sigue la disputa frente a si quedará Larry Summers o Janet Yellen en el escritorio caliente que deje Bernanke; Alemania dijo que Grecia necesitaría un tercer rescate, ya que sus números no siguen dando; e Islandia deja tasas inalteradas al 6%. Quedan tranquilos los islandeses, comiéndose su hákarl, que es tiburón curado, considerado uno de los platos más feos del mundo.


Y bueno, a la 1 pm en punto empezaron los headlines sobre la reunión del comité. Hay apoyo a la posición de Bernanke de que las compras deben disminuir este año, apoyo al tapering timeline, pero creen que no es apropiado aun empezarlas. Los agentes, por un lado, creo que anticipan este tapering para septiembre, y por eso han llevado los treasuries del 2.8197 al 2.8935, reflejando un mensaje nada dovish; y otros agentes dicen que el movimiento está exagerado y que se puede comprar en el corto plazo; ahí sí depende de la billetera.


La reunión que hay el 17 de septiembre es clave. Un operador dijo que “it does appear the markets are continuing to expect tapering”, claro está. y en twitter Bill Gross trinó esto: “no more QEs? no more bull markets”. Esto traduce el sentimiento de la gente, bien sea que se haga en septiembre, o bimestral como dicen otros, esto acabará con la bajada, es un hecho. De ahí la subida de la renta fija, y de ahí lo que pasó por la tarde acá: los jul24s operaron hasta el 7.088% y bolsas quedaron negativas.


Mucha suerte y calma para lo que llegue a pasar hoy. Saludos!!!


Jorge Alonso Ruiz

tel 3279925

Corficolombiana

21 de Agosto

Buenos días:
Ayer tuvimos un mercado que se demoró mucho en comenzar, debido a fallas técnicas en la Bolsa e incluso en algunas entidades. Pero abrió al alza, cotizándose en los brokers al 7.12% los jul24s, con poca información en las pantallas; luego ese gap al abrir fue cubierto y en el mec a la 1:23 pm estaba el mismo título  al 7.084%; los últimos títulos que operaron fueron los may22s al 7.23%, oct15s al 5.28% y UVRs 17 al 3.30%. Jun16s se subieron al 5.66% y nov18s al 6.36%; fue un día con volumen focalizado en jun16s y oct15s, ya que del total de 1.2billones operaron 382k y 512k de estos papeles respectivamente.
El driver de ayer fue el fin de bisemana, con su necesidad apremiante de liquidez, y la expectativa frente a EEUU; en cuanto a lo primero, hubo simultáneas entre el -1% y el 3.75% pero lo más bravo fue la demanda de OMAs por 6.6 Vs 5.2 billones de cupo, cortando, óigase bien, al 3.85%; este día cuadrar la caja es menester, entonces no queda más opción a irse a las 4:30pm a Ventanilla al Banrepública a un mayor costo, a un 4.25%. Nada qué hacer. En cuanto a lo segundo, no hubo datos relevantes hoy, pero hubo un relajamiento en los tesoros, ya que los agentes veían un rebote venir, además que consideran que un tapering podría afectar economías emergentes; entonces para dónde fue? Para abajo, pasando los 10-yrs del 2.87 al 2.81. Otro señor dijo que “we’ve sold off so much of late that value buyers are coming in”. Mejor dicho, el rebote lo compraron. Estamos muy a la espera de qué digan mañana en la reunión de la FED y de cómo salgan los datos de Viviendas nuevas.
El dólar queda a 1.921 (Cárdenas sigue firme en su compra permanente de dólares), los jul24s se suben del 7.068 al 7.078 en promedio, Euro a 1.3419 y Bolsas mixtas.
Y por último, hoy tenemos subasta de UVRs; todo el mundo a la espera de qué tan demandada salga.
Mucha suerte para hoy ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

20 de Agosto

Buenos días:
El viernes tuvimos un mercado aun al alza; a las 8:02 am alguien sacó al ruedo 1k de jul24s al 7.03%, como para ver quién continuaba la tendencia, y a las 12.40pm estaban al 7.06% en el SEN, sistema que tuvo 1.1 billones en volumen, donde los que más se movieron fueron los jun16s (511k). Nov18s quedaron al 6.28% y jun16s al 5.62%. Cabe anotar que hubo tan solo 2k operado en el SEN de jul24s. Con esto, para contextualizarnos, tuvimos como últimos papeles operados los may14s al 4.01, los UVRs17 al 3.291% y los may22s al 7.201. Consecuentemente con los TES, el dólar subió de 1.901 a 1.911, y el euro estuvo a 1.3336.
Vi también 1.6bn en simultáneas entre el -1% y el 3.7%; sigue difícil la consecución de jul24s en ciertos momentos; nada de TTVs. El ministro Cárdenas dijo que el rango de equilibrio del dólar estaba entre 1.900 y 1.950, rango pues bastante amplio y con menor posibilidad de equivocarse, así como el chart de inflación que proyecta el Banrepública.
En EEUU hubo una menor confianza de Michigan, estando al 80 Vs 85.2 esperada, mientras que la productividad agrícola estuvo mejor, 0.9% Vs 0.6%; siguen las apuestas a favor del tapering; dice Brian Edmonds, de Cantor Fitzgerald (un ente equivalente a lo que aquí conocemos como creador de mercado) que “we’ve got a lot of turbulence”; los datos de construcción movieron el precio del cobre +1.46%. Los treasuries pasaron del 2.7609 al 2.8269%, not a whole lot of willing buyers in treasury land. Bolsas negativas en general.
Aquí the name of the game es que hay respuestas para todo: pueden salir datos malos y buenos, pero la opinión que den sobre ellos hará que la gente se incline si para arriba o para abajo; por ahora todo sigue indicando que puede seguir subiendo, y que las apuestas están hacia una fuerte reducción de compras.
Mucha suerte para hoy!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

16 de Agosto

Buenos días:
Ayer el mercado de los TES estuvo al alza en tasa, básicamente por todo el ruido de afuera.
Salieron bastantes datos en EEUU: un ipc del 0.2% muy acorde a lo esperado, por ahí no hay problema; dato menor de peticiones de desempleo, con 320k Vs 335k, lo cual es bueno para la economía; dato menor de reclamos continuos, con 2969k Vs 3000k, también dato bueno; con estos parámetros los Treasuries de 10 años fueron vendidos hasta el 2.82%, ya que se hace más probable el tapering, además Europa está mejor  y ya hay bastantes tenedores de estos bonos estadounidenses. Todo esto es bueno para la economía, malo para la renta fija. Sin embargo, salió un dato malo de manufacturas, de 8.24 Vs 10 y según opiniones de algunos agentes, los anteriores datos de empleo son aparentemente sesgados porque involucran empleos informales y cortos, que no aportan bastante a un buen crecimiento del PIB. Entonces qué sigue? Pues que no es para arriba momentáneamente sino para abajo, y compraron los Tsys nuevamente, bajando estos al 2.7%; y a las 3:40pm estaban al 2.7636% recuperando parte de la caída, y volviéndole a dar cuerpo a la vela alcista.  Todo este cuento para qué? Para decirles que la volatilidad está de primera en la lista del menú; unos lo quieren subir pero es defendido y después lo quieren bajar y también es defendido; difícil su operación intradía, claramente. Bajo este escenario, el dólar llegó a 1.901, euro a 1.3250 y Dow -1.47%.
Tropicalizando las cosas, vi que los jul24s se subieron al 7%, bajo un mercado con relativo volumen (1bn): ahí se movieron mucho los may14s con 332k y los jun16s con 240k; lo último que vi en el SEN, muy cercano a la hora del almuerzo, fueron oct15s al 5.106% y may22s al 7.13%. TTVs bajas, pocos futuros, y simultáneas por 1.67bn entre el 0% y el 3.5%. Sí, todos los TES subieron, por ejemplo los nov18s pasan del 6.12 al 6.28 y los jun16s del 5.42 al 5.58.
Pasando de números a letras, leí por ahí que Europa sale de la recesión pero la crisis no termina; claramente es así, económicamente hablando no hay recesión, pero hay bastantes problemas por resolver de aquí en adelante, es un camino arduo; lo bueno es que hay mejoras, eso sí es indudable. Por otro lado, don Mauricio Cárdenas habló en Pereira sobre la fortaleza del peso, mencionando que es  la mamá de todos los problemas de la industria y la agricultura.
Hoy se colocaron papeles comerciales CEMEX a 90 días al 4.90% por 50k; así va la deuda corporativa. Y hubo TES Control monetario con poco ruido.
Aparte de todas estas historias, a las 12:12 pm oí la bulla de la gente al ver a Caterine Ibarguen ganar la medalla de oro;  qué belleza, y más aún cuando la llamó la abuela y la felicitó; sencillamente espectacular, felicitaciones!
Buena suerte para hoy y feliz puente por la Asunción de la Virgen….
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

15 de Agosto

Buenos días:

Ayer tuvimos un mercado salpicado de mayor volumen y buenas noticias. 1.4 billones vi en el SEN, de los cuales 484k fueron solo jun16s, 372k oct15s y 208k jul24s; es de resaltar el gran monto operado en estos últimos, ya que hay días en que es mucho menor. Faltando 12 minutos para la 1pm algún big one vendió jul24s al 6.879% en el SEN, posteriormente vendió hasta el 6.888% en el MEC, cerrando las cosas para arriba, si bien el promedio fue algo similar al de ayer (aprox. 6.84%). Los abr28s también tuvieron buen desempeño, con 117k en la rueda CONH del sistema. 

Sigue habiendo poco operado en bono nocional (10k), pero 98k en el específico, 140k en TTVs y 1.7bn en simultáneas más que todo en jun16s con 581k.

Resalto el buen desempeño que tuvo la subasta. Se colocaron los 500k y las tasas de corte estuvieron muy abajo, demostrándose así el apetito que hay más enfocado en la parte corta de la curva: jun16s cortaron al 5.387%, nov18s al 6.109%, may22s al 7.01% y abr28s al 7.723%. El gran vencedor fue el jun16 que tuvo un bid to cover de 4.28. Es un papel con poco riesgo y buen carry. Por otro lado, el gerente del Banrepública Jose Darío Uribe mojó prensa dando partes de optimismo, función primordial de él: dijo que ve el dólar debilitándose un poco más del 1.883 dada la situación de afuera con todo el ruido de la FED, habló del menor desempleo, de las mejores ventas al por menor y de la creciente confianza del consumidor. “Colombia is gaining speed”, es algo positivo.

Por fuera salieron muy buenos datos de la eurozona, y según la teoría económica, está saliendo oficialmente de la recesión, ya que tuvo un aumento del PIB del 0.3%, después de datos negativos; esto fue jalonado por Francia (+0.5% Vs +0.2% sorpresivamente) y Alemania (+0.7%); también ayudó mucho al promedio Portugal, y como cultura general, los que aun siguen en recesión son Italia, España, Chipre y Holanda. Los treasuries siguen ahí por los lados del 2.71%, siguen apostándole al tapering; de hecho, el 65% de los encuestados por Bloomberg aseguran que en la próxima reunión de septiembre 17 decidirán disminuir algo de las polémicas e incesantes compras de Tsys. “they’re likely to begin tapering in september” dijo David Coard, un inversionista en EEUU; además salieron datos tranquilísimos de IPP, que no dan para nada indicios de temor. Así quedaron bolsas negativas allá (dow -0.73%), positivas acá (+0.59%) y claramente positivas en Europa (DAX + 0.27%)

Por acá seguimos pendientes de datos y declaraciones. Mucha suerte para hoy !!

Jorge Alonso Ruiz 
trader moneda legal
tel 3279925
Corficolombiana

14 de Agosto

Buenos días:
Ayer los datos en EEUU lastimosamente llevaron los tesoros al 2.7190 desde su inicial 2.6269, 9bps en subida por una serie de datos de ventas al por menor que, tal y como habían previsto los analistas, fueron mejor de lo esperado. Estos datos elevan la probabilidad de un tapering, pero personajes como el presidente del Fed Bank of Atlanta, Dennis Lockhart, dijeron que podría empezar a desmontar las compras en alguna de sus 3 próximas reuniones si hay “uneven performance”, esto es, desempeño fuera de lo normal. El “podría” lo es todo, es una declaración, no una acción a seguir. Esto agrega volatilidad.
Por acá en Colombia los jul24s se subieron del 6.73 al 6.83 en promedio y con buen volumen (146k SEN); hubo más operaciones en dicho sistema, uniformemente con casi todos los papeles, 187k en jun16s y 162k en may14s. Con todo esto cerraron al 6.86 en el MEC, al 6.80 en el SEN a la 1pm, los abr28s al 7.63 y los UVRs 2015 al 2.477; pocas TTVs, por cierto, al 1% (50k). A mediados de la mañana oí noticias de un temblor importante en Mutis, Chocó, sin consecuencias importantes, hecho que precipita lógicamente, de parte de algunos operadores, las comparaciones con el mercado al alza; el terremoto de los TES, decían algunos.
Llama la atención el volumen bajo en bono nocional (4k), frente a 30k del específico y, claro está, mucho más en TRMs con 115k. Mercado de liquidez un poco más holgado, disminuyendo la demanda a 4.6bn Vs 5.6bn de cupo y simultáneas por 1.3bn entre el 0.8% y el 3.5%.
El peso se subió también a 1.882,32 por iguales razones, devaluándose como todas las demás monedas, pero así mismo compraron acciones: dow +0.2%, s&p +0.28% e IGBC +0.68%. Euro a 1.3261; la expectativa de tasas estables, como escribí ayer, se ve en los swaps a 1 año 3.57*3.59 y a 2 años 4.12*4.15.
Estaremos muy pendientes hoy de la subasta de hasta 500k (a discreción del Ministerio su distribución y adjudicación) de jun16s, nov18s, may22s y abr28s. Esperamos se lancen con toda.
Mucha suerte para hoy!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
tel 3279925
Corficolombiana

13 de Agosto

Buenos días:
Por acá volviendo de un par de días hábiles de vacaciones poco hábiles. Me encontré con que el mercado se demoró en arrancar por una avería en el SEN, que fue solucionada luego antes de las 9 am. Con todo esto hubo poco volumen operado, con pocos datos económicos, operándose 572k : 286k en oct15s, 151k en jun16s y 72k en may14s; en cuanto a simultáneas, hubo 1.2 billones, distribuidas así: 260k de jul24s entre el 0.5% y 1%, 190k de nov18s al 3.45% y 230k en jun16s al 3.4%. Mercado un poco de para arriba en tasa, pasando los jul24s del 6.709 al 6.73. A las 3:15pm operaron al 6.75% en el MEC.
Oct15s quedaron al 4.91% y casi nada operó de nov18s; últimamente han estado bastante olvidados. El dólar también subió 5 pesos, de 1.871 al 1.876,90.
El mercado está desmontándose de la idea de que subirán tasas, ya que los pronósticos sobre el incremento del PIB son más bien pesimistas, y la inflación por debajo de 3% no representa amenaza. “the market isn’t expecting the increases it was seeing a few months ago”. Esto hace que la cotización de swaps a 2 años esté más abajo.
Los treasuries estuvieron a 2.6179%, subiendo un poco porque prevén que el dato de ventas al por menor de hoy será mejor de lo esperado, señal inequívoca de una mejor economía. Ya dentro de poco veremos qué tan buenos salen. Abrieron al 2.5713 y cerraron al 2.6197%; el único dato que hubo fue un déficit presupuestario de 97.6bn Vs 96bn estimado. En cuanto a plata demandaron los agentes 5.4bn vs el cupo de 5.6. Y por último Grecia, la potencia helénica de siglos atrás, cuna de vastas culturas, presentó menos peores datos: tal y como dicen, fue una desaceleración en la recesión: en el primer trimestre bajó 5.65% el PIB, y este segundo trimestre bajó 4.6%. Ahí va mejorando, o disminuyendo su empeoramiento mi Grecia querida.
Buena suerte para hoy!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
tel 3279925