30 de Julio

Buenos días:

Ayer tuvimos un mercado para arriba en tasa. A la 1pm los abr28s cerraron al 7.48, los may22s al 6.908, los nov18s al 6.158, los jun16s al 5.48 y los may14s al 3.977. Los jul24s abrieron al 6.70% y cerraron al 6.77% a las 3:22pm en el mec. Y toda esta subida se dio con un mercado muy lento y con poco volumen: 741k en total en el SEN, eso sí, con bastantes simultáneas por 1.6 billones entre el 0.75% y el 3.25%. Basicamente tuvimos los efectos de decisión de tasas y, más que eso, el de Viviendas nuevas en EEUU, que fue levemente mejor: se esperaban -1% y fue -0.4%. Esto también llevó para arriba a los Treasuries, los 10-yrs quedaron al 2.60%.

El cupo de OMAs lo habían bajado de 6.6 a 4.7 billones; no sé porqué lo bajaron tanto, esto hizo naturalmente que cortara más alta: al 3.35%…ya que demandaron 5bn, supongo que deben ajustarlo nuevamente. Mercado de futuros soso con específicos por 79k, nocional tan solo 10k y TRMs 35k. Las TTVs hicieron su estelar reaparición en el MEC, con 90k en monto operado.

Nada raro. Dow -0.24%, S&P -0.37% e IGBC -0.10%. Además salió el ministro de hacienda anunciando que quiere vender ISAGEN, un negocio muy importante. Euro fortalecido a 1.3263 y Dólar a 1.889,30.

Empezamos semana, en la búsqueda de mayor dinamismo. Mucha suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales
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trader deuda pública 
Corficolombiana

29 de Julio

Buenos días:

Cerramos el viernes con un dato de tasas de interes inalteradas al 3.25%, con una baja en la proyección de crecimiento del pib de 2013: estaba en 4.3% y bajó al 4%; esta entidad, el Banrepública, bajó el pronóstico al igual que el Gobierno hace un tiempo, que la tenía al 4.7% y pasó al 4.5%. Además, el dr Jose Darío Uribe ve un crecimiento para el segundo trimestre del 3.4%. Así , antes del dato en la jornada hubo 1.5 billones operados, más que todo operando los may14s con 603k y los oct15s con 372k. La demanda de dinero siguió alta, con 5.5bn demandados. En futuros hubo más bien poco, con 57k en la referencia específica, 10k en el nocional y 48k en TRMs.


Por el lado de Estados Unidos, hubo un poco de ruido al principio de la mañana, porque salió del dato de Confianza de Michigan, un poco más alto de lo esperado, 85.1 Vs 84. Dato positivo, pero la percepción es que las cosas seguirán iguales en cuanto al QE3, así que los Treasuries terminaron bajando un poco de tasa, al 2.5624%. “i don’t expect any surprises from the Fed” dijo un analista en Nueva York. Dow positivo con +0.02%, S&P +0.08% y el IGBC a -0.53%. Swaps a un año ibr-tf cotizándose a 3.53 x 3.63.


no siendo más…..Buena suerte para hoy!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

tel 3279925

Trader deuda pública

Corficolombiana

26 de Julio

Buenos días:
Ayer continuaron las tasas para arriba, motivando cual bola de nieve al resto de agentes a vender. Sin embargo, hubo muy poco movimiento y poca actividad de clientes: se transaron 558k apenas en SEN, con 141k de nov18s y 120k de may14s, sí me llamó la atención los UVRs que movieron bastante: 470 millones de unidades, más que todo en los de 2015. Bolsas negativas en Colombia al -0.42% y positivas en EEUU con +0.09% en el dow y +0.26% en el s&P. Al 6.61% operaron los últimos rastrojos de jul24s a las 3:26pm, subiéndose 4bps en valoración respecto a ayer. Euro subiendo a 1.3277 y dólar queda a 1.887,55. Los cierres fueron así: nov18s al 6.118%, jun16s al 5.46%, may22s al 6.85% y may14s al 4.012%.
Veamos los futuros: clientes cotizando referencia específicia puntualmente ayer de jul24s; de estos, operaron 59k; ha bajado mucho el nocional, con apenas 5k en el corto plazo, 0 operado en medio y largo; y siempre el TRM se mueve, ya que involucra más clientes finales, con 39k en monto.
En liquidez hubo un amplio espectro: entre el 0 y el 3.5%, para un total de 2.07 billones; 0% para los jul24s y 3.5% para los UVRs del 2017. Muy pendiente de los repos, u OMAs que llaman, demandándose 5.4 de los 5.6bn de cupo; sigue apretado el mercado. Además  hubo subasta de TES control monetario por 435k, con buen bid to cover. Cortaron los de 90 días al 4.14%, los de 120 días al 4.27% y los de un año al 4.70%; estos títulos cortos, valga la aclaración, son demandados por bastantes entidades que deben tener en su balance títulos de corta duración y con el aval de la Nación de Colombia, antiguamente país del Sagrado Corazón de Jesús. Mbono cierra al 5.885%, peruano al 5.021% y chileno al 5.352%.
Hoy tenemos datos de tasas de interés, las cuales deberían quedar iguales; adicionado a éstas, también tendremos el dato de Desempleo.
Mil saludos, mucha suerte y feliz fin de semana….
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
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25 de julio

Buenos días:
Ayer siguió el temor y las ventas con poco volumen, las cuales son las peores. Las ventas no defendidas generan más subida en tasas; y así pasó acá. Al principio de la mañana hubo muy poco volumen esperando a ver cómo salía la subasta; faltando 10 minutos para las 11am salieron los resultados: sí colocaron los 600k de TES, distribuyéndolos así: 170k en jun16s al 5.46%, 106k en nov18s al 5.95%, 212k en may22s al 6.75% y 112k en abr28s al 7.28%. Los bids to cover fueron buenos, con 2.07 en total. Esto, para haber sido el monto tan alto, me parece muy destacable.
Sin embargo el mercado no arrancó, hubo 581k operados en SEN, eso es poco; más que todo operaron los may22s, los jun16s y los may14s. Las tasas tuvieron alta volatilidad, y subieron bastante. Como les digo, ha habido clientes compradores, pero no hay mucha defensa por parte de los creadores de mercado; con decirles que los jul24s abrieron al 6.64 y cerraron al 6.70 (y 6.675% en mec); en valoración, subieron del 6.435 al 6.66.
Este efecto en valoración no se había dado antier porque como hablamos de promedios, la subida (de la cual hablé como si fuera un tsunami) se dio una hora antes del cierre y con pocas operaciones, con lo cual no queda valorando arriba; pero ayer sí se dio ya el efecto negativo en los libros y asientos contables. También les cuento que para futuros, hubo 50k operados en específico, 83k en TRMs y 15k solamente en Bono nocional.
Afuera Tesoros de 10 años al 2.59%, subiendo también por un mercado poco ávido para nuevos títulos; hubo una demanda menor a la esperada en la subasta de 5 años, lo que llaman poco New cash, poco apetito. “it’s a weak market having to absorb supply”. Esta subida también estuvo acompañada de datos buenos en Viviendas nuevas. Bolsas mixtas, con dow -0.16%, S&P -0.38% e IGBC +0.1%. Dólar a 1.894,8 también subiendo bastante, y Euro 1.32.
Me preocupa la liquidez: ayer se demandaron 5.9 sobre 5.6bn de cupo de expansión, teniendo que adjudicar primordialmente a los que a más alta tasa se hubiesen mandado; yo pensaba que iba a estar más suave en este sentido, ya que por pago de cupón (tanto de jul20s como de jul24s) entraron al mercado monetario 2.6 billones de pesos!!
Pero aquí no hay nada fundamental, pura especulación. Mucha suerte para hoy ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
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24 de Julio

Buenos días:

Ayer el mercado estaba muy calmado por la mañana. Los jul24s abrieron al 6.37, los may22s al 6.51 y los nov18s al 5.808; Y digamos que, por lo general, cuando hay ventas de estos TES es por algún dato bueno, o por alguna perspectiva negativa, o por algún ruido de afuera. Era fin de bisemana, día en el cual como he dicho es menester cuadrar la caja de las entidades. Pero a las 11:30 aproximadamente, faltando una hora y media para cerrar el SEN, el río calmado se volvió un mar con tsunami incluído. Porqué? solamente porque al parecer una entidad salió a vender de todas las referencias, sin motivo alguno aparente, sólo vender para generar susto y en un futuro recomprar. El que tiene la fuerza lo puede hacer, sin datos en su bitácora y sin ningún “bias” exterior. Así fue hoy, 20 bps para arriba, cerrando los jul24s al 6.579 SEN y al 6.54 MEC (3:39pm), los may22s al 6.66 y los nov18s al 5.98. La gente se corre en sus bids, se genera miedo, y se oyen llamadas preguntando qué pasa. No, no pasó nada, alguien vendió porque quiso, generando una vela alcista y firme, un cirio de paso de Semana Santa. 


Hubo 924k en monto operado SEN, con mucho oct15 y jun16 nadando en ese mar; las bolsas estuvieron levemente normales (+0.14% dow), euro a 1.322 subiendo, dólar a 1.886,06, bastante simultáneas por 1.75bn entre el 2 y el 3.5%; se demandaron 5.5bn de 5.6bn al 3.25%; este cupo lo aumentaron por lo que les dije ayer que había cortado más alto. Se me hace difícil creer que hayan vendido por razones de liquidez, no creo. Al final se cerró la famosa bisemana, y no oí demandas significativas de dinero por la tarde, excepto la de una gran amiga mía. 


Treasuries subiendo un poco, ya que la demanda en la subasta de hoy fue menos de lo esperado. Siguen con la dicotomía allá sobre si el tapering se hará o no se hará. al 2.504% cerraron los 10-yrs.


Y bueno, hoy tenemos subasta de HASTA 600k en jun16s, nov18s, may22s y abr28s. Ese HASTA es como los comentarios de Bernanke: pueden ser interpretados de cualquier manera. Con eso dan a entender que pueden adjudicar menos, no sé. Muy pendientes de esto estaremos.


Mucha suerte para hoy !!!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

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Trader moneda legal

23 de Julio

Buenos días:
Ayer tuvimos un mercado con pocos datos internos; más bien lo único que vi fueron datos malos externos: el Chicago Fed nat activity index fue de -0.13% y el mercado esperaba 0%; por otro lado las ventas de viviendas de segunda fueron de 5.08mm y se esperaban 5.26mm. Todo esto en qué se traduce? En menores posibilidades de disminuir o de acabar con el QE3, según dice la teoría, ya que se están mostrando datos recesivos. La ayuda se seguiría necesitando. Esto llevó para abajo los Treasuries, al 2.4795%, para arriba el euro a 1.3187 y el dólar a 1.882,49… naturalmente, en términos generales, los TES bajaron de tasa. Último operado en jul24s 6.37%, en may22s el 6.51%, en abr28 el psicológico nivel del 7%, jun16s al 5.361% y may14s 4.005%. No fue mayor cambio, pero en el neto fue hacia abajo.
Volumen en sen un poco más bajo, de 750k, siendo los más operados los may22s con 239k, los jun16s con 110k y los jul24s con 175k. Sí me llamó mucho la atención la iliquidez del mercado en cuanto a dinero: se negociaron en el SEN 2.5bn en simultáneas llegando éstas al 3.5%, y el cupo de expansión del Banrepública, que estaba en 4.9bn, no fue suficiente ya que se demandaron 5.6bn (700 mil millones de pesos de más!) cortando al 3.4% en la subasta. Esta necesidad, debido a que todos los agentes en promedio han comprado más, hace que los recursos deban ser racionados y que no se puedan hacer tantas operaciones como uno quisiera. Es una lástima depender de este cupo para atender a los clientes.
Afuera, por otro lado, el Mbono cierra al 5.732%, el chileno al 5.347% y el peruano al 5.035%. Según Bill Gross, la FED no hará el tapering sino mínimo hasta 2016, fecha en la cual los datos cambiarían; son bastante largoplacistas ellos; en otras declaraciones, ven que el sector vivienda es un sector que no está ajustado con el “guión” de esta película. “housing is one of the data points that isn’t following the Fed’s script”.  Probablemente sigan datos así, o tal vez positivos pero bajos, debido a esto las bolsas están positivas pero muy cercanas a 0, poca volatilidad y como siempre, reafirmando nuestra condición de data-dependientes.
Mucha suerte para hoy, y esperaría este mismo escenario de tranquilidad….
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

22 de Julio

Buenos días:
Primero les mando las valoraciones, para contextualizarnos: oct15s al 6.97, jun16s al 5.37, nov18s al 5.85, jul20s al 6.64, may22s al 6.58, jul24s al 6.42 y abr28s al 7.04.
Vi un mercado con variaciones mixtas: por ejemplo los jun16s bajaron 4bps, los nov18s subieron 1bp, y los jul24s bajaron aproximadamente 2bps.  En el SEN hubo muy poco volumen, apenas 417k, siendo los más operados los oct15s con 122k y los may22s con 77k. La última vez que operaron los jul24s en el SEN fue a las 11:31 am al 6.428%, y a la 1:04 pm en el MEC. UVRs 2015 cerrando al 2.405% con 220 millones operados, lo cual es bastante para ese título. También hubo apretón de liquidez, ya que las entidades han venido comprando, y el cupo está en 5.2billones; recordemos que hace pocas semanas estaba más o menos en 3bn. Y en simultáneas hubo 1.8bn en promedio al 3.04%; es importante resaltar que las simultáneas con jul24s ya no están tan bajas, sino al 2.06% en promedio para los 197k prestados el viernes.
Afuera el mercado siguió calmado, cerrando los Treasuries de 10 años al 2.48% a las 4:31pm. Con la declaración de Bernanke, se ha tratado de disminuir la certeza de que el fin del QE3 es inminente, lo cual la gente lo interpreta como dovish, y está claro que los datos que vengan harán disminuir, o incluso aumentar, dicho programa de compras de bonos. “he quelled concern that a reduction of monetary stimulus was imminent”, según una agencia de noticias. Dólar sigue bajo a 1.882,37.
Y muy a las 4pm del viernes, salieron los datos de la economía colombiana, ad portas de la celebración del grito de la independencia del 20 de julio: Datos mixtos, teniendo por un lado que la producción industrial bajó 3.1% y esperaran una bajada de 1.2% (bastante diferencia), y por otro lado las ventas al por menor que subieron 6.5%, frente a un esperado del 3.6%.
Ya veremos cómo reacciona el mercado; me inclino más por la tranquilidad interna, salpicada por la externa, y que no haya probablemente mucha volatilidad.
Buena suerte para hoy ¡!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
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19 de Julio

Buenos días:
Ayer salieron dos datos buenos en la economía de EEUU que nos afectaron: inicialmente, a las 8:30 am hora de allá salieron unos mejores datos de empleo, con menores peticiones de desempleo que las esperadas. Después, a las 10am el dato de la fed de philadelphia mostró un índice de 19.8, mucho más alto que el 8.0 esperado, mientras que los indicadores líderes resultaron peores; aquí hubo datos mixtos; además un ajuste de valoración en infovalmer golpeó los portafolios de deuda privada colombianos.
Esto hizo que, en general, los datos buenos llevaran los Treasuries a un nivel más alto, del 2.5302. “we are living in a world that’s very much data dependent”, dijo Gabriel Mann, un agente de un banco de EEUU. Acá en Colombia se subieron los bonos, por ejemplo los nov18s fueron del 5.72 al 5.85 en valoración, y los jun16s del 5.29 al 5.42…sí se generó bastante ruido…A la 1:03 pm los jul24s operaban al 6.45%, hubo 978k en volumen de SEN y 1.9bn en simultáneas, lo cual es un monto importante. Clientes un poco quietos.
Los futuros tuvieron más movimiento ayer: se negociaron 59.9k en el específico, 118.8k en el nocional y 71k en TRMs. Cierran los oct15 tocando el 5% (4.995%). Además, para que tengan como referencia, cortaron los Tes de control monetario de esta manera: 90días al 4.228%, 120días al 4.29% y 364días al 4.72%. El monto demandado fue casi igual al adjudicado, que fue 435k. Bid to cover, por lo tanto, muy cercano a 1, lo cual es bajo. Bolsas positivas.
Y a última hora, la agencia Moody’s le subió el Outlook a la deuda estadounidense de Negativa a Estable, argumentando que el déficit, si bien es alto, ha bajado respecto al año anterior.
Mucha suerte para hoy y feliz fin de semana….ya saben que aquí a la orden ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

18 de Julio

Buenos días:
Respirando un aire totalmente dovish se cerró el día de ayer; las declaraciones de Bernanke generan tranquilidad, en el sentido de que el QE3, impulsado para apoyar la resquebrajada economía de Estados Unidos en cierto momento, podría disminuír o incluso aumentar a medida que vaya habiendo datos más certeros. “it could be reduced more quickly or expanded as economic conditions warrant”. Debido a esto los Tesoros a las 3:05 pm estaban al 2.4869% Vs antes de la rueda de prensa que era el 2.54%; es de resaltar su volatilidad, ya que el high hace unas semanas fue 2.74% y en mayo estaba al 1.93%. Entonces todo cerró tranquilo, dow +0.12%, S&P +0.28% a las 3pm. Afuera también mexicanos al 5.698%, peruanos al 5.053% y chilenos al 5.223%.
Gente temporalmente volviendo a emergentes. Euro a 1.3125 y dólar a 1.876,25. A propósito, respecto a este último, el ministro de Hacienda estuvo en una reunión con la ANDI (Asociación nacional de Empresarios de Colombia) y dijo que quieren mantener el dólar por debajo de los 1.900 pesos, que hay armas para hacerlo y reafirmó crecimiento del PIB del 4.5% para 2013.
Bueno, y en cuanto a los TES, hay un cupo de 5.2billones para liquidez, debido al volumen creciente que ha habido; se negoció 1bn en el SEN, volviendo a ser los más negociados los may14s con 356k y los oct15s con 283k; en general bajaron entre 3 y 5 bps, tranquilos, demandados. Jul24s cerrando al 6.37%. Además hubo subasta de UVRs: se demandaron 470.9k frente a lo adjudicado en total que fueron 250k; esto es un bid to cover de 1.88. Cortaron los 2017s al 2.911%, los 2021s al 3.569% y los 2033s al 4.2%. Esto estuvo muy parecido a lo que habíamos presupuestado, que era 2.92%, 3.6% y 4.1% respectivamente.
Mucha suerte para hoy ¡ y esperaría que continuara la tranquilidad
Jorge Alonso Ruiz Morales
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17 de julio

Buenos días:
Ayer vimos un mercado relajado en tasas, y activo en volumen, muy acorde con Estados Unidos, con el resto de países, y muy expectante al ruido que pueda haber hoy. Bajaron 2 bps aproximadamente, con 1.4 billones operados en el SEN, mucho más que otros días: al ring de boxeo volvieron los may14s con 707k operados, bastante, mientras que el resto de títulos siguen con 157k en jun16s, 115k en nov18s y 188k en may22s. Clientes estuvieron muy activos, tanto en compras, ventas y spreads. Simultáneas, como siempre, altas en el SEN, con 1.6 billones y jul24s consiguiéndose al 2% más o menos; nada de TTVs y me preocupa mucho el bajo nivel de futuros. Todo está focalizado en el spot, con apenas 10k en referencia específica, 5k en nocional y 70k en TRMs.  A la 1:15 pm vi a 500 soldados de jul24s al 6.39% por el MEC. Nada raro por la tarde.
Los tesoros cerraron muy parecido a antier (2.5317%), con un poco de estancamiento ahí. El ipc de junio fue más alto de lo esperado (+0.5% Vs +0.3%), quedando la anual en +1.8% Vs +1.6%. Cabe decir que frente a este dato Bill Gross tuiteó lo siguiente: “higher #CPI, more money for tip holders ¡! PIMCO included”………decían que a Bernanke no le preocupaba mucho este tema de los precios. Después, un señor Guy Haselman, del Scotiabank EEUU, manifestó que “pocos dudan que el testimonio de mañana vaya a aclarar cosas sin afectar mercado”; o sea, posiblemente haya ruido. Hoy veremos qué pasa.
Estas expectativas de que todavía no vienen los recortes, frente al delay en las medidas de los fondos, han llevado el dólar abajo nuevamente, cerrando a 1.880 pesos. Dow -0.21%, igbc +0.54% y el DAX alemán negativo en 0.41% porque el German investor confidence cayó inesperadamente.
Por último, esperamos hoy subasta de UVRs por 250k, bajo el sistema de monto global, distribuyéndose en referencias del 2017, 2021 y 2023.
Buena suerte, y aquí a la orden ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
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