4 de Septiembre

Buenos días:

Ayer martes los TES se subieron de tasa, primero que todo por el ruido de afuera y los Treasuries, y segundo también por la misma especulación y fuerza bruta intradía. Los jul24s subieron del 6.98 al 7.07, los jun16s se mantuvieron iguales y los nov18s se fueron del 6.59 al 6.72. Los cierres al final fueron de compras y a las 12:48pm operaron al 7.069% los jul24s y los jun16s al 5.5%. Fue un mercado volátil, donde por ejemplo los jun16s abrieron al 5.55, subieron hasta el 5.614 y cerraron al 5.50, pelando a muchos. Hay bastante ruido por todo lo de afuera.


En cuanto a liquidez, era el ya famoso cierre de bisemana, donde es menester cuadrar flujos de efectivo, y hubo poca demanda en repos, con apenas 1.4 Vs 3.8bn de cupo; en simultáneas hubo 1.9bn entre el 0% con los jul24s y el 3.24% con el resto de títulos; se ha visto bastante demanda por papel, incluso hubo TTVs por 332k al 1%, lo cual dejan entrever lo obvio, la necesidad de corto de algunos agentes. 


El dólar presentó vasta subida, llegando a 1.945,50, 3 pesos por encima del cierre; como les dije, hay mucho ruido por lo de Siria, mucha intervención del banco Central, y pues ese conflicto bélico se posiciona como el driver más importante. Aparentemente existe el apoyo para atacar a ese país, y todos estamos pendientes de eso. Por toda esta situación el oro se ha subido a 1.414,55 y el petróleo ha hecho lo mismo a 108.7. “the concern America is moving closer to striking Syria”


Respecto al futuro de referencia específica, les cuento que las cotizaciones han estado con bid-offer spread amplios; por ejemplo hoy, el mercado spot estaba 7.069-7.063 en los celebérrimos jul24s y las cotizaciones, haciendo el cálculo con tasas entre el 0% y el 1%, generaron tasas equivalentes del 7.094-7.057. Estaré muy pendiente de lo que pase con los nuevos miembros de la canasta de entregables (ver mail de ayer). 


Datos de EEUU buenos, como el ISM manufacturero que estuvo 55.7 Vs 54, y gastos en construcción por 0.6% frente a 0.4%; con todo esto los Treasuries subieron de tasa hasta el 2.85%, dejando tremenda vela alcista, y las bolsas quedaron moderadamente positivas. La rupia india se desmoronó un 2.8% por los mismos temores del Oriente Medio revoltoso.


En temas más frescos, la revista National Geographic Traveler galardonó a Colombia como mejor destino turístico. Esto me parece fenomenal, nuestro país tiene mucho qué mostrar, qué alegría. Y por último, Australia, la tierra de mi amada Kylie Minogue, dejó las tasas inalteradas. Mañana tendremos subasta de UVRs, de hasta 250k, distribuida en referencias del 2017, 2021 y 2033.


Mucha suerte para hoy!!


Jorge Alonso Ruiz

Trader moneda lega

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Corficolombiana

3 de Septiembre

Buenos días:

Ayer empezamos un nuevo mes, con día festivo en EEUU por el día del Trabajo, y naturalmente nulo movimiento en treasuries, pero buen movimiento acá en la curva media por el rezago que dejaron las declaraciones del Banco de la República respecto a las tasas de interés; los jun16s bajaron al 5.57 y los nov18s al 6.58; Allá los treasuries quedaron a lo que cerraron el viernes, al 2.7839, mientras esa calma era contrarrestada por el frenesí del Electric Zoo, majestuosa y trepidante fiesta electrónica acontecida cerca a Manhattan y que dejó un par de víctimas por los excesos. Los jul24s abrieron al 6.99 y cerraron al 7.00; al final hubo algo de ventas en toda la curva, pero en valoración sí bajó casi todo.


El dólar estuvo a 1.933,97. Los analistas en promedio ven este activo esta semana llegando a 1.938 y el petróleo a un 107, después de que Obama decidiera quedarse quieto, por ahora, respecto a Siria, y alejando los temores de algún ataque bélico (recordemos que en estos días el crudo llegó a 111, y Siria produce poco, pero sus vecinos controlan el 30%). El ministro Cárdenas, hablando por Todelar, manifestó estar conforme con estos niveles, aunque ve que puede subir un poco más inminentemente. Un aumento del petróleo podría bajar el pib global en un 0.3% teóricamente pero la gente está tranquila.


Este mes es clave: EEUU decidirá qué hacer respecto a la compra de Treasuries en su reunión del 17, también decidirá qué hacer con Siria y en Alemania habrá elecciones. La gente sigue muy pendiente sobre qué acciones irán a tomar con los helenos y sus desórdenes financieros, producto de su vida licenciosa.


Hoy sí se movieron más los futuros: hubo 161k en específicos, hoy ha sido su mejor día (59k en may14s y 77k en jul24s); también hubo 42k en el bono Nocional y casi nada en TRMs. Vi puntas abiertas en los jul24s en el X-tream, gran parte fue registros. En el comité de la semana pasada de Futuros se decidieron las nuevas canastas del bono nocional, para ajustarse más a la realidad del mercado: para el corto son oct15-jun16, para el mediano son nov18-may22 y para el largo son jul24-abr28. Esto aplica para los futuros con vencimiento Diciembre. 


Poca demanda de liquidez, 1.9 sobre 3.8bn de cupo. Salió un informe de inflación, que muestra una subida por el paro agrícola que si bien es importante, será algo transitorio y no afectará la meta. Los productos afectados, que presentan escasez o disminución en su abastecimiento, son las verduras, las frutas y tubérculos, que subirían la estimación temprana del 0.05% a un 0.11%; este dato es totalmente impredecible, y podemos llevarnos sorpresas al respecto.


China fortaleciéndose y el índice Ivobespa, por cuestiones siderúrgicas, también tuvo muy buen desempeño allá en Brasil.


Mucha suerte para hoy !!!!


Jorge Alonso Ruiz

Trader moneda legal

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Corficolombiana

2 de Septiembre

Buenos días:

El viernes lo más importante que ocurrió fue la declaración del Banrepública, referente a dejar las tasas inalteradas al 3.25%, pero manteniendo la puerta abierta para una probable bajada después. El crecimiento del PIB se ha venido revisando negativamente, por lo cual se haría necesaria una disminución adicional. Con esta noticia operaron los jul24s al 7.038, jun16s al 5.685 y hasta incluso operaron sept14s al 4.671%. Los larguistas quedaron contentos al ver más espacio. El desempleo total quedó en 9.9% y el urbano en 10%, ha venido mejorando. Y en EEUU salió un dato de Ingresos personales de 0.1% Vs 0.2%. 


Nada más raro: hubo un volumen de 1.4bn en el SEN, con gran proporción movida por los jun16s (536k), oct15s y may22s, todos éstos papel refugio según algunos colegas. Hubo simultáneas por 1.7bn entre el -0.5% y el 3.55%. Bolsas negativas (dow -0.26% y s&p -0.39%) y dólar a 1.935,37. 


Los Treasuries quedaron al 2.755%, hoy es festivo en EEUU por Labour’s day, por lo tanto no habrá nada de volumen en esos parajes. Las monedas quedan así: mexicano a 13.387, Euro a 1.3210, Yen a 98.13 y Real brasilero a 2.3935. La situación en Siria sigue complicada, con mucha gente yéndose a buscar refugio al Líbano, y tensa calma en ese sentido.


Mucha suerte para hoy y feliz inicio de Mes !!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

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trader moneda legal

Corficolombiana

30 de Agosto

Buenos días:

Ayer acá en Colombia estuvimos con un mercado que operó 973k en el SEN, más que todo jun16s y oct15s, y que estuvo muy pendiente del paro campesino y de todas las manifestaciones que se presentaron a lo largo del país, más que todo en Bogotá, que produjeron cierre de colegios, caos en el transporte público, daños y naturalmente bastante temor. Poco mercado por la tarde, cerrando los jul24s al 7.06 y jun16s al 5.67 a la 1:38pm en el MEC. El mismo cuento con las simultáneas, que navegan entre el 0.5% y el 3.6%; apenas vi 10k en futuros específicos, nada en nocional, y 44k en TRMs. No hubo nada de datos económicos que hubiese podido mover las cosas más que la volatilidad y especulación intradía habitual de los agentes.


Respecto a EEUU pasó lo siguiente: salieron buenos datos del PIB, con +2.5% Vs +2.2% anual  y buen consumo personal de 1.8 Vs 1.7. Esto es más probabilidad de tapering y Treasuries para arriba en tasa; sin embargo el principal rubro, que es el consumo, sigue desacelerándose, lo cual pide tener calma, y eso tiene el efecto contrario en tasa; Existe todo el tema de Siria, que entre más negativo sea más lleva a buscar seguridad, y qué es? para abajo en tasa; “Syria and whatever happens there is a net positive for government securities”; todo este mix de concepciones y de tendencias llevó a que los treasuries abrieran arriba y cerraran finalmente al 2.758%; la vela no miente, ella refleja lo que se compra y lo que se vende, refleja la volatilidad.


Con esto bolsas quedaron positivas, dow +0.11% y s&p +0.20%. Además Alberto Bernal exhortó a la compostura, diciendo que si bien habrá desaceleración en boca de Bernanke, no habrá freno, con lo cual el mercado puede estar sobredimensionando las cosas, y también como lo dice nuestro informe de renta fija oficial de Corficolombiana, esa sobrerreacción puede llevar a que cuando efectivamente se confirme lo que todo el mundo sospecha respecto al tapering, la reacción no sea para arriba en tasa sino todo lo contrario. Muy pendientes seguiremos de todo esto.


Y bueno, fin de mes y fin de semana, acá normal y en EEUU con día festivo de Labour’s day.


Buena suerte para hoy !!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

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trader moneda legal 

Corficolombiana 

29 de Agosto

Buenos días:

Ayer la tasa fija en Colombia bajó en tasa generalmente hablando. Los jul24s pasaron del 7.055 al 7.037, quedan los nov18s al 6.60 y los jun16s al 5.73. Poco volumen en el SEN de 883k, con 316k en jun16s, 167k en may22s y 159k en may14s; Simultáneas por 1.7 bn entre el 0 y el 3.4%. Lastimosamente hubo muy poco en futuros, con 12k en referencia específica (espero que este producto se dinamice más), 7k en nocional y 54k en TRMs. No hubo noticias raras, más bien el movimiento fue dado por guerra de chequeras, algunas delgadas, algunas gordas, coloquialmente hablando. 


Vi estos cierres cerca a la 1pm, después por la tarde no pasó nada: jul24s al 7.06, jun16s al 5.74, nov18s al 6.60 y UVRs17 al 3.389. La demanda en OMAs sigue baja, de 3.2bn Vs el cupo de 3.3bn, por ahora el mercado no está muy necesitado de liquidez aparentemente. La bolsa de aquí estuvo positiva, y tuvimos la subasta de tasa fija, en la cual jun16s cortaron al 5.72, los nov18s al 6.599, los may22s al 7.259 y los abr28s al 7.85; el bid to cover total fue de 2.2 veces; diría yo que no importa el bid to cover individual de cada título, ya que como la adjudicación  está dada por parámetro privados del Ministerio, pues así mismo el bid to cover de cada uno será arbitrario. Si adjudicaran, qué sé yo, 1k en abr28s con una demanda de 100k el bid to cover sería de 100 y pues eso no tiene ninguna lógica. La tasa estuvo muy a como estaba el mercado en ese entonces (11am), no cortó tan abajo como otras veces, lo cual interpretó la gente como regular.


Y ahora los treasuries: Recuperaron la bajada que tuvieron ayer, volviéndose a subir del 2.7069 al 2.7653. Quedó una vela azul antiayer y una blanca ayer, de similares proporciones; Básicamente hubo un buen dato anual de Venta de viviendas nuevas (+8.6% Vs +7.9%), pero lo que motivó las ventas fue una subasta de bonos floja allá, con bid to cover en promedio menor a lo que venía siendo (2.38 Vs 2.74). Poco apetito, it was a mediocre auction, la gente espera más claridad, datos de empleo y la reunión del 17sept. 


Por acá la situación sigue muy delicada, no hay todavía salida al paro agrario lastimosamente, toque de queda en algunos sectores, carreteras bloqueadas, transporte público limitado. Espero y todo se pueda solucionar, de todo corazón. 


Buena suerte para hoy


Jorge Alonso Ruiz M.

trader moneda legal

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Corficolombiana

28 de Agosto

Buenos días:
Ayer tuvimos un mercado al alza en tasas de TES; por ejemplo, los jul24s se subieron del 6.97 al 7.06 aprox; hubo gran movimiento de agentes vendiendo posiciones y distanciándose de la relación que existe frente a los Treasuries, ya que estos bajaron del 2.7926 al 2.7087 por otras razones. De hecho hubo buen volumen, con 1.1 billones en la rueda CONH del SEN, reinando como siempre los jun16s y oct15s, pero con los jul24s moviéndose también bastante (167k). El dólar está a 1.938,26 y el euro a 1.3390. Simultáneas por el orden de los 1.5bn entre el 0% y el 3.45% y buen monto en futuros (197k), distribuidos así: 67k en específico, 74k en nocional y 55k en TRMs. Operando ya los futuros específicos, se vieron tasas a veces muy a mercado y a veces muy abiertas (sobre todo en los picos de horas 8am y 1pm) con tasas entre el 0% y 1% en los jul24s. 
Con todo esto los cierres quedaron así: jun16s al 5.729, oct15s al 5.308, may22s al 7.208 y UVRs 17 al 3.479. Luego, sí hubo cierta correlación por la tarde con los treasuries, ya que estuvo más relajado y con tasas más bajas: a las 3:15 pm los jul24s estuvieron al 7.01 y los jun16s al 5.718. Ell movimiento estaba extendido y salieron compras finales. Además, poca demanda en OMAs con 3.5bn demandados sobre 5.1bn de cupo para repos al 3.25%. TTVs de gente prestando jul24s por 115k al 0.8%.
Por la tarde salió el dato de la subasta de bonos de Ecopetrol, con los siguientes resultados indexados al IPC: 5 años al 3.79%, 10 años al 4.6%, 15 años al 4.90% y 30 años al 5.15%. Un bid to cover alto de 2.14 veces fue lo que se obtuvo, demandándose 1.9bn sobre lo colocado que fueron 900k.
Afuera sigue la incertidumbre sobre el tema geopolítico y de armas químicas reinante en Siria, de ahí la bajada de los treasuries y de las bolsas: dow -1.14% y s&p -1.59%. Los números reflejan todo, desde la renuncia de un señor en Microsoft hasta las declaraciones de algún chairman de algún banco, pasando por los temas ya mencionados de estabilidad de orden público mundial. 
No olviden que hoy hay subasta de hasta 500k de tasa fija, distribuida en jun16s, may22s, nov18s y abr28s. Estaremos como siempre súper pendientes de los resultados por los lados de las 11am. 
Mucha suerte para hoy…
Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
tel 3279925
Corficolombiana

27 de Agosto

Buenos días
Ayer en la tasa fija vi una leve desvalorización, pasando los jul24s del 6.95 al 6.97, nov18s del 6.40 al 6.43 y jun16s quietos; operaron a última hora los jul24s al 7.02 en el MEC, y en el SEN lo último que se movió fueron unos may14s al 3.946 y unos abr28s al 7.849; mercado con volumen bajo, 739k, donde como siempre operaron más los jun16s y oct15s. Simultáneas por 1.5bn entre el 0.5 y 3.5%, y demanda por recursos en OMAs de 4.5bn frente a un cupo de 5.1bn. Dólar a 1.922,96  y bajo movimiento en futuros, con 28k en específicos, 14k en nocional y 58k en TRMs. 
Posiblemente tendremos la oportunidad de tomarnos un capuchino en Starbucks el próximo año aquí en Colombia cuando abran la primera tienda; mientras tanto, el Secretario de Estado John Kerry, allá en EEUU, dio unas declaraciones un poco armamentistas refiriéndose al caso de Siria, con lo cual el mercado se mantuvo quieto, en modo risk-off, esperando a ver qué pasa con estos temas geopolíticos; eso hizo que bajaran un poco los treasuries, su tercera vela bajista diaria, del 2.8229 al 2.7853. Y claro, bolsas negativas, puede pasar algo raro ahí con ese tema bélico. “there are concerns about potential middle East issues escalating”. Un banco grande de EEUU bajó su previsión de crecimiento del PIB para el tercer trimestre en EEUU de 1.8% a 1.7%.
Si por allá llueve, por acá no escampa. Poniendo aparte los atropellos del ESMAD y sus atrocidades en el paro campesino y solo hablando de números, estos 8 días de paro aumentarían la inflación en 1.6%; esto es algo mínimo frente a los daños a las familias que se produce. Ecopetrol va a sacar bonos mañana por 600k, extendibles a 900k, indexados al IPC a 5, 10, 15 y 30 años.
Última semana de verano en Nueva York, en la que hubo hoy mal dato de órdenes de bienes duraderos: -7.3% Vs -4% presupuestado.
Mucha suerte con todo lo que siga pasando! Saludos..
Jorge Alonso Ruiz Morales
tel 3279925
Trader moneda legal
Corficolombiana

26 de Agosto

Buenos días:
El viernes básicamente tuvimos un mercado con tasa fija valorizada, bolsas positivas y dólar debilitado; todo esto debido a los datos en EEUU, que estuvieron malos: la venta de viviendas nuevas fue de 394k Vs 487k, bajando 13.4% Vs 2% presupuestado; esto da para pensar que la recuperación todavía se demora un poco, no está del todo dada. Con esto los Treasuries bajaron del 2.8918 al 2.8183. Acá en nuestra tierra los jul24s cerraron al 6.94% en el SEN y al 6.95% en el MEC. “all is not well with the economy”. Euro quedó en 1.3378.
Vi un volumen alto en el SEN de 802k: prácticamente la mitad fue en jun16s con 395k (papeles muy apetecidos por su liquidez y carry positivo), 188k en oct15s y tan solo 18k en jul24s. Simultáneas por 1.7bn entre el 0.25% y el 3.55%. May22s cerraron muy a la 1pm al 7.118, nov18s al 6.41, UVRs 17 al 3.35 y UVRs 15 al 2.51. No hubo más datos, la jornada estuvo bastante floja en ese sentido.  
Para hoy tenemos cupo en OMAs por 5.1bn para ser subastado entre el 3.25% y el 4.25%, y cumplimiento de subasta no competitiva de tasa fija, aunque ésta, por sus niveles, está fuera de mercado, ya que las tasas son 5.422 para jun16s, 6.121 para nov18s, 7.011 para may22s y 7.722 para abr28s.
Por último, para contextualizarnos mando las valoraciones: may14s al 3.96, nov18s al 6.40, oct15s al 5.2, jun16s al 5.61, oct18s al 6.7, jul24s al 6.95 y abr28s al 7.79.
Mucha suerte para hoy y feliz inicio de semana…..
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

23 de Agosto

Buenos días:
Recuerden que después de varios días de tasas altas, viene algún día de bajas. Es muy fácil decirlo a esta hora escribiendo (rear view mirror is always 20/20), pero poca gente lo veía venir; eran niveles para comprar en el corto plazo; los jul24s cerraron a las 2pm en el MEC al 6.972%, y el resto de títulos tuvieron estos cierres: abr28 al 7.846%, may14s al 3.984% y jun16s al 5.728%. No hubo nada de TTVs, simultáneas por 1.5bn y el papel rey del mercado es el jun16, con 369k operado en el SEN de un total de 769k; este título bajó 6 bps en valoración, mientras que los nov18s siguen muertos, quedando iguales y con casi nulo volumen operado.
Ayer hubo subasta de Tes de control monetario de 1 año, cortando al 4.843% y bid to cover de 2.41. El dólar también se relajó de 1.932 a 1.916. Bolsas afuera positivas y acá adentro un poco negativas. Los treasuries dejaron un doji de indecisión, con amplia volatilidad, abriendo al 2.8935 y cerrando prácticamente igual, al 2.8899. Siguen los datos buenos allá, la apuesta es la misma; y por último, en futuros hubo 56k en referencia específica, 14k en bono nocional y 71k en TRMs.
Ecopetrol anunció ya que colocará papeles por hasta 1bn, serán indexados al IPC, con posibilidad de un tasa fija; ya tienen todo listo, hoy anunciarían todos los detalles y, en teoría, la operación se hará el 27 de agosto.  Mientras tanto, los datos no fueron muy buenos en Colombia, ya que las ventas de vehículos bajaron 3.08% frente al mismo nivel de hace un año, y la producción industrial bajó 5.5% bajo el mismo parámetro de comparación. Así queda todo, hoy viernes de descanso y ya ad portas del fin de semana.
Buena suerte para hoy !!
Jorge Alonso Ruiz M.
tel 3279925
trader deuda pública
Corficolombiana

22 de Agosto

Buenos días:

Ayer frente a la incertidumbre sobre lo que se decidiría en el comité de la FED, empezaron los agentes a especular. A las 8:47am hubo un big one vendiendo, y otro igual, de manera velada, comprando, lo cual generó una batalla naval en los sistemas transaccionales. Con todo esto y a la espera de las minutas, cerraron los jun16s al 5.76, los nov18s al 6.50, los abr28s al 7.851 y los may14s al 3.987. A la 1:21pm operaron jul24s al 7.055 y abr28s al 7.91%. Nada raro, hubo volumen por 1.3 billones, operándose bastante oct15s, jun16s y may22s. Se operaron spreads jun16s Vs oct15s y en general todo subiendo un poco en tasa. En liquidez hubo 1.7 billones entre el -0.5% y el 3.7% (jul24s baratos y jun16s caros); ya la acuciosa demanda del fin de bisemana acabó y empezó una nueva, con un mayor cupo de 6bn en las OMAs, las cuales esta vez cortaron bien al 3.25%. Dólar, también por la incertidumbre, llegó a 1.930, y euro a 1.3355.


También tuvimos subasta: se colocaron 250k de UVRs cortando así: may17s al 3.435%, mar21s al 3.937% y mar33s al 4.37%; el bid to cover del 1.94 no fue muy bien visto, ya que ha habido mayores, y las tasas no fueron tan bajas: los que creían que no iban a adquirir títulos a las tasas que se mandaron terminaron haciéndolo. 


En cuanto a noticias varias, por ahí vi que habrá 3bn más de plata para infraestructura vial en Colombia, lo cual eleva el dato de crecimiento potencial futuro; sigue la disputa frente a si quedará Larry Summers o Janet Yellen en el escritorio caliente que deje Bernanke; Alemania dijo que Grecia necesitaría un tercer rescate, ya que sus números no siguen dando; e Islandia deja tasas inalteradas al 6%. Quedan tranquilos los islandeses, comiéndose su hákarl, que es tiburón curado, considerado uno de los platos más feos del mundo.


Y bueno, a la 1 pm en punto empezaron los headlines sobre la reunión del comité. Hay apoyo a la posición de Bernanke de que las compras deben disminuir este año, apoyo al tapering timeline, pero creen que no es apropiado aun empezarlas. Los agentes, por un lado, creo que anticipan este tapering para septiembre, y por eso han llevado los treasuries del 2.8197 al 2.8935, reflejando un mensaje nada dovish; y otros agentes dicen que el movimiento está exagerado y que se puede comprar en el corto plazo; ahí sí depende de la billetera.


La reunión que hay el 17 de septiembre es clave. Un operador dijo que “it does appear the markets are continuing to expect tapering”, claro está. y en twitter Bill Gross trinó esto: “no more QEs? no more bull markets”. Esto traduce el sentimiento de la gente, bien sea que se haga en septiembre, o bimestral como dicen otros, esto acabará con la bajada, es un hecho. De ahí la subida de la renta fija, y de ahí lo que pasó por la tarde acá: los jul24s operaron hasta el 7.088% y bolsas quedaron negativas.


Mucha suerte y calma para lo que llegue a pasar hoy. Saludos!!!


Jorge Alonso Ruiz

tel 3279925

Corficolombiana