All posts by jorgeruiz

Trader, melómano, economista, lector y escritor....

1 de Agosto

Buenos días:

Ayer ocurrieron bastantes cosas. Al inicio de la mañana vi datos buenos en EEUU que naturalmente daban para pensar que el tapering era un hecho: un ADP de cambio de empleo de 200k Vs esperado de 180k, un PIB anualizado de 1.7% Vs esperado de 1%, un consumo personal de 1.8% Vs 1.6%; así sucesivamente. Los datos son buenos y hablan de reactivación, con lo cual los treasuries llegaron al 2.70% y los jul24s al 6.94%. Escenario para arriba en tasas. Mientras tanto en la reunión de la FED imagino que sonreían al ver las reacciones; ya sabían lo que iban a decir. Después, en cuanto a noticias, salió el desempleo en Colombia, que se situó en un 9.2% y un urbano en 11.2%.


Con todo esto cerró el mercado así: UVRs del 15 al 2.446%, may14s al 3.93%, nov18s al 6.23% y jul24s al 6.862%. Simultáneas relativamente altas con 1.6 billones operados entre el 1 y el 3.35%, algunos agentes buscando títulos, buen volumen en el SEN (989k, y lo más operado fue el jun16 con 493k) y baja demanda al Banrepública en OMAs; los futuros más activos en específico con 115k en ellos, bajo en el nocional con 15k, y 46k en TRMs.


Pero a la 1pm salieron las alertas en Bloomberg sobre lo hablado y decidido en la reunión: “FED keeps 85 billion bond-buying pace, sees disinflation risk”. Con esto dicen que la compra de bonos, 40bn en treasuries y 45bn en títulos atados a hipotecas, seguirá, y que más bien les preocupa la baja inflación. Las tasas seguirán iguales siempre y cuando el desempleo siga por encima del 6.5%, y esto da un respiro, un aplazamiento al aparentemente inminente tapering que se haría en septiembre; ahí los Treasuries volvieron a ser demandados, cambio total en percepciones, llegando al 2.5857% y por acá los jul24s devolviéndose al 6.785%, dejando colas de techo magnánimas.


Cambió el feeling el dr Bernanke diciendo que el desempeño del PIB ya no es “moderate”, sino “modest”…..ahí ustedes toman sus propias conclusiones; es un asunto más bien semántico.


Con todo esto, el mercado cerró positivo, con menos demanda de plata como dije, y los indicadores neutros (igbc +0.21%, dov-0.14% y S&P -0.01%), mientras que euro está a 1.3301 y dólar a 1.894.


Ya empieza agosto, buen mes para todos, y buena suerte en todo!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

trader deuda pública interna

tel 3279925

31 de Julio

Buenos días:
Ayer continuó el volumen bajo en negociación de tasa fija: de 786k en el SEN, los que más operaron fueron los oct15s con 256k y los jun16s con 231k, además de los UVRs que en total sumaron 260 millones de unidades. Los operadores estuvieron incómodos, ya que las tasas pueden subirse con poco volumen, no hay apetito de los clientes, sólo operaciones puntuales y cuando pasa algo, son peleas entre big ones. Así ocurrió hoy: un big one comprando, otro vendiendo, y ya (esto no lo sostengo). Naturalmente existe el ruido de afuera, con la reunión que se está gestando en estos momentos, pero en términos generales son entradas de jugadores en este casino. También el SIPSA reportó un leve sesgo alcista en la inflación de alimentos, lo cual podría generar ruido a principios del mes de agosto, días en los cuales saldrá el IPC de julio; por ahora hay calma en ese sentido, esperemos un par de días.
Los jul24s pasaron del 6.736 al 6.775. A la 1:05 pm había jul24s en el MEC al 6.80%. Todo subió entre 2 y 4 bps. Los UVRs de 2015 cerraron al 2.357% y los de 2017 al 3.124%. Hubo menos movimiento en simultáneas, con 1.6 billones entre el 0.3% y el 3.5% en el SEN, y 4.3 billones de demanda en OMAs frente al cupo de 4.7. Mercado de futuros sigue flojo, con 56k en los específicos, tan solo 5k en el nocional y 25k en los TRMs.
Por afuera Treasuries de 10 años al 2.6101%, dow -0.01%, S&P +0.04%, euro a 1.3262 y dólar relativamente estable a 1.890,36. Mercado muy expectante a los datos de hoy, de las declaraciones que haya, ya que ayer sólo hubo un dato importante (el de confianza del consumidor), que fue levemente peor (80.3 Vs 81.3) e hizo que en ese momento alguien comprara títulos de la curva media aquí en Colombia.
Respecto a lo de ISAGEN, el gobierno vendería su 57.66% de participación por medio de una subasta, recaudando así 4.5 billones de pesos, mucho más que el valor de hace 3 años (3bn); esta plata se usaría para infraestructura y se haría efectiva dentro de un año; la acción de esta empresa está a 2.780 aproximadamente y pues como en todo, hay gente que no está de acuerdo, como Eduardo Sarmiento.
Esto fue lo que pasó ayer. Espero de corazón más dinamismo con los clientes, en toda la curva de rendimientos y, claro, que las declaraciones que se den sean favorables para todos.
Buena suerte para hoy!!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

30 de Julio

Buenos días:

Ayer tuvimos un mercado para arriba en tasa. A la 1pm los abr28s cerraron al 7.48, los may22s al 6.908, los nov18s al 6.158, los jun16s al 5.48 y los may14s al 3.977. Los jul24s abrieron al 6.70% y cerraron al 6.77% a las 3:22pm en el mec. Y toda esta subida se dio con un mercado muy lento y con poco volumen: 741k en total en el SEN, eso sí, con bastantes simultáneas por 1.6 billones entre el 0.75% y el 3.25%. Basicamente tuvimos los efectos de decisión de tasas y, más que eso, el de Viviendas nuevas en EEUU, que fue levemente mejor: se esperaban -1% y fue -0.4%. Esto también llevó para arriba a los Treasuries, los 10-yrs quedaron al 2.60%.

El cupo de OMAs lo habían bajado de 6.6 a 4.7 billones; no sé porqué lo bajaron tanto, esto hizo naturalmente que cortara más alta: al 3.35%…ya que demandaron 5bn, supongo que deben ajustarlo nuevamente. Mercado de futuros soso con específicos por 79k, nocional tan solo 10k y TRMs 35k. Las TTVs hicieron su estelar reaparición en el MEC, con 90k en monto operado.

Nada raro. Dow -0.24%, S&P -0.37% e IGBC -0.10%. Además salió el ministro de hacienda anunciando que quiere vender ISAGEN, un negocio muy importante. Euro fortalecido a 1.3263 y Dólar a 1.889,30.

Empezamos semana, en la búsqueda de mayor dinamismo. Mucha suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales
tel 3279925
trader deuda pública 
Corficolombiana

29 de Julio

Buenos días:

Cerramos el viernes con un dato de tasas de interes inalteradas al 3.25%, con una baja en la proyección de crecimiento del pib de 2013: estaba en 4.3% y bajó al 4%; esta entidad, el Banrepública, bajó el pronóstico al igual que el Gobierno hace un tiempo, que la tenía al 4.7% y pasó al 4.5%. Además, el dr Jose Darío Uribe ve un crecimiento para el segundo trimestre del 3.4%. Así , antes del dato en la jornada hubo 1.5 billones operados, más que todo operando los may14s con 603k y los oct15s con 372k. La demanda de dinero siguió alta, con 5.5bn demandados. En futuros hubo más bien poco, con 57k en la referencia específica, 10k en el nocional y 48k en TRMs.


Por el lado de Estados Unidos, hubo un poco de ruido al principio de la mañana, porque salió del dato de Confianza de Michigan, un poco más alto de lo esperado, 85.1 Vs 84. Dato positivo, pero la percepción es que las cosas seguirán iguales en cuanto al QE3, así que los Treasuries terminaron bajando un poco de tasa, al 2.5624%. “i don’t expect any surprises from the Fed” dijo un analista en Nueva York. Dow positivo con +0.02%, S&P +0.08% y el IGBC a -0.53%. Swaps a un año ibr-tf cotizándose a 3.53 x 3.63.


no siendo más…..Buena suerte para hoy!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

tel 3279925

Trader deuda pública

Corficolombiana

26 de Julio

Buenos días:
Ayer continuaron las tasas para arriba, motivando cual bola de nieve al resto de agentes a vender. Sin embargo, hubo muy poco movimiento y poca actividad de clientes: se transaron 558k apenas en SEN, con 141k de nov18s y 120k de may14s, sí me llamó la atención los UVRs que movieron bastante: 470 millones de unidades, más que todo en los de 2015. Bolsas negativas en Colombia al -0.42% y positivas en EEUU con +0.09% en el dow y +0.26% en el s&P. Al 6.61% operaron los últimos rastrojos de jul24s a las 3:26pm, subiéndose 4bps en valoración respecto a ayer. Euro subiendo a 1.3277 y dólar queda a 1.887,55. Los cierres fueron así: nov18s al 6.118%, jun16s al 5.46%, may22s al 6.85% y may14s al 4.012%.
Veamos los futuros: clientes cotizando referencia específicia puntualmente ayer de jul24s; de estos, operaron 59k; ha bajado mucho el nocional, con apenas 5k en el corto plazo, 0 operado en medio y largo; y siempre el TRM se mueve, ya que involucra más clientes finales, con 39k en monto.
En liquidez hubo un amplio espectro: entre el 0 y el 3.5%, para un total de 2.07 billones; 0% para los jul24s y 3.5% para los UVRs del 2017. Muy pendiente de los repos, u OMAs que llaman, demandándose 5.4 de los 5.6bn de cupo; sigue apretado el mercado. Además  hubo subasta de TES control monetario por 435k, con buen bid to cover. Cortaron los de 90 días al 4.14%, los de 120 días al 4.27% y los de un año al 4.70%; estos títulos cortos, valga la aclaración, son demandados por bastantes entidades que deben tener en su balance títulos de corta duración y con el aval de la Nación de Colombia, antiguamente país del Sagrado Corazón de Jesús. Mbono cierra al 5.885%, peruano al 5.021% y chileno al 5.352%.
Hoy tenemos datos de tasas de interés, las cuales deberían quedar iguales; adicionado a éstas, también tendremos el dato de Desempleo.
Mil saludos, mucha suerte y feliz fin de semana….
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

25 de julio

Buenos días:
Ayer siguió el temor y las ventas con poco volumen, las cuales son las peores. Las ventas no defendidas generan más subida en tasas; y así pasó acá. Al principio de la mañana hubo muy poco volumen esperando a ver cómo salía la subasta; faltando 10 minutos para las 11am salieron los resultados: sí colocaron los 600k de TES, distribuyéndolos así: 170k en jun16s al 5.46%, 106k en nov18s al 5.95%, 212k en may22s al 6.75% y 112k en abr28s al 7.28%. Los bids to cover fueron buenos, con 2.07 en total. Esto, para haber sido el monto tan alto, me parece muy destacable.
Sin embargo el mercado no arrancó, hubo 581k operados en SEN, eso es poco; más que todo operaron los may22s, los jun16s y los may14s. Las tasas tuvieron alta volatilidad, y subieron bastante. Como les digo, ha habido clientes compradores, pero no hay mucha defensa por parte de los creadores de mercado; con decirles que los jul24s abrieron al 6.64 y cerraron al 6.70 (y 6.675% en mec); en valoración, subieron del 6.435 al 6.66.
Este efecto en valoración no se había dado antier porque como hablamos de promedios, la subida (de la cual hablé como si fuera un tsunami) se dio una hora antes del cierre y con pocas operaciones, con lo cual no queda valorando arriba; pero ayer sí se dio ya el efecto negativo en los libros y asientos contables. También les cuento que para futuros, hubo 50k operados en específico, 83k en TRMs y 15k solamente en Bono nocional.
Afuera Tesoros de 10 años al 2.59%, subiendo también por un mercado poco ávido para nuevos títulos; hubo una demanda menor a la esperada en la subasta de 5 años, lo que llaman poco New cash, poco apetito. “it’s a weak market having to absorb supply”. Esta subida también estuvo acompañada de datos buenos en Viviendas nuevas. Bolsas mixtas, con dow -0.16%, S&P -0.38% e IGBC +0.1%. Dólar a 1.894,8 también subiendo bastante, y Euro 1.32.
Me preocupa la liquidez: ayer se demandaron 5.9 sobre 5.6bn de cupo de expansión, teniendo que adjudicar primordialmente a los que a más alta tasa se hubiesen mandado; yo pensaba que iba a estar más suave en este sentido, ya que por pago de cupón (tanto de jul20s como de jul24s) entraron al mercado monetario 2.6 billones de pesos!!
Pero aquí no hay nada fundamental, pura especulación. Mucha suerte para hoy ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

24 de Julio

Buenos días:

Ayer el mercado estaba muy calmado por la mañana. Los jul24s abrieron al 6.37, los may22s al 6.51 y los nov18s al 5.808; Y digamos que, por lo general, cuando hay ventas de estos TES es por algún dato bueno, o por alguna perspectiva negativa, o por algún ruido de afuera. Era fin de bisemana, día en el cual como he dicho es menester cuadrar la caja de las entidades. Pero a las 11:30 aproximadamente, faltando una hora y media para cerrar el SEN, el río calmado se volvió un mar con tsunami incluído. Porqué? solamente porque al parecer una entidad salió a vender de todas las referencias, sin motivo alguno aparente, sólo vender para generar susto y en un futuro recomprar. El que tiene la fuerza lo puede hacer, sin datos en su bitácora y sin ningún “bias” exterior. Así fue hoy, 20 bps para arriba, cerrando los jul24s al 6.579 SEN y al 6.54 MEC (3:39pm), los may22s al 6.66 y los nov18s al 5.98. La gente se corre en sus bids, se genera miedo, y se oyen llamadas preguntando qué pasa. No, no pasó nada, alguien vendió porque quiso, generando una vela alcista y firme, un cirio de paso de Semana Santa. 


Hubo 924k en monto operado SEN, con mucho oct15 y jun16 nadando en ese mar; las bolsas estuvieron levemente normales (+0.14% dow), euro a 1.322 subiendo, dólar a 1.886,06, bastante simultáneas por 1.75bn entre el 2 y el 3.5%; se demandaron 5.5bn de 5.6bn al 3.25%; este cupo lo aumentaron por lo que les dije ayer que había cortado más alto. Se me hace difícil creer que hayan vendido por razones de liquidez, no creo. Al final se cerró la famosa bisemana, y no oí demandas significativas de dinero por la tarde, excepto la de una gran amiga mía. 


Treasuries subiendo un poco, ya que la demanda en la subasta de hoy fue menos de lo esperado. Siguen con la dicotomía allá sobre si el tapering se hará o no se hará. al 2.504% cerraron los 10-yrs.


Y bueno, hoy tenemos subasta de HASTA 600k en jun16s, nov18s, may22s y abr28s. Ese HASTA es como los comentarios de Bernanke: pueden ser interpretados de cualquier manera. Con eso dan a entender que pueden adjudicar menos, no sé. Muy pendientes de esto estaremos.


Mucha suerte para hoy !!!!


Jorge Alonso Ruiz Morales

tel 3279925 

Trader moneda legal

23 de Julio

Buenos días:
Ayer tuvimos un mercado con pocos datos internos; más bien lo único que vi fueron datos malos externos: el Chicago Fed nat activity index fue de -0.13% y el mercado esperaba 0%; por otro lado las ventas de viviendas de segunda fueron de 5.08mm y se esperaban 5.26mm. Todo esto en qué se traduce? En menores posibilidades de disminuir o de acabar con el QE3, según dice la teoría, ya que se están mostrando datos recesivos. La ayuda se seguiría necesitando. Esto llevó para abajo los Treasuries, al 2.4795%, para arriba el euro a 1.3187 y el dólar a 1.882,49… naturalmente, en términos generales, los TES bajaron de tasa. Último operado en jul24s 6.37%, en may22s el 6.51%, en abr28 el psicológico nivel del 7%, jun16s al 5.361% y may14s 4.005%. No fue mayor cambio, pero en el neto fue hacia abajo.
Volumen en sen un poco más bajo, de 750k, siendo los más operados los may22s con 239k, los jun16s con 110k y los jul24s con 175k. Sí me llamó mucho la atención la iliquidez del mercado en cuanto a dinero: se negociaron en el SEN 2.5bn en simultáneas llegando éstas al 3.5%, y el cupo de expansión del Banrepública, que estaba en 4.9bn, no fue suficiente ya que se demandaron 5.6bn (700 mil millones de pesos de más!) cortando al 3.4% en la subasta. Esta necesidad, debido a que todos los agentes en promedio han comprado más, hace que los recursos deban ser racionados y que no se puedan hacer tantas operaciones como uno quisiera. Es una lástima depender de este cupo para atender a los clientes.
Afuera, por otro lado, el Mbono cierra al 5.732%, el chileno al 5.347% y el peruano al 5.035%. Según Bill Gross, la FED no hará el tapering sino mínimo hasta 2016, fecha en la cual los datos cambiarían; son bastante largoplacistas ellos; en otras declaraciones, ven que el sector vivienda es un sector que no está ajustado con el “guión” de esta película. “housing is one of the data points that isn’t following the Fed’s script”.  Probablemente sigan datos así, o tal vez positivos pero bajos, debido a esto las bolsas están positivas pero muy cercanas a 0, poca volatilidad y como siempre, reafirmando nuestra condición de data-dependientes.
Mucha suerte para hoy, y esperaría este mismo escenario de tranquilidad….
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

22 de Julio

Buenos días:
Primero les mando las valoraciones, para contextualizarnos: oct15s al 6.97, jun16s al 5.37, nov18s al 5.85, jul20s al 6.64, may22s al 6.58, jul24s al 6.42 y abr28s al 7.04.
Vi un mercado con variaciones mixtas: por ejemplo los jun16s bajaron 4bps, los nov18s subieron 1bp, y los jul24s bajaron aproximadamente 2bps.  En el SEN hubo muy poco volumen, apenas 417k, siendo los más operados los oct15s con 122k y los may22s con 77k. La última vez que operaron los jul24s en el SEN fue a las 11:31 am al 6.428%, y a la 1:04 pm en el MEC. UVRs 2015 cerrando al 2.405% con 220 millones operados, lo cual es bastante para ese título. También hubo apretón de liquidez, ya que las entidades han venido comprando, y el cupo está en 5.2billones; recordemos que hace pocas semanas estaba más o menos en 3bn. Y en simultáneas hubo 1.8bn en promedio al 3.04%; es importante resaltar que las simultáneas con jul24s ya no están tan bajas, sino al 2.06% en promedio para los 197k prestados el viernes.
Afuera el mercado siguió calmado, cerrando los Treasuries de 10 años al 2.48% a las 4:31pm. Con la declaración de Bernanke, se ha tratado de disminuir la certeza de que el fin del QE3 es inminente, lo cual la gente lo interpreta como dovish, y está claro que los datos que vengan harán disminuir, o incluso aumentar, dicho programa de compras de bonos. “he quelled concern that a reduction of monetary stimulus was imminent”, según una agencia de noticias. Dólar sigue bajo a 1.882,37.
Y muy a las 4pm del viernes, salieron los datos de la economía colombiana, ad portas de la celebración del grito de la independencia del 20 de julio: Datos mixtos, teniendo por un lado que la producción industrial bajó 3.1% y esperaran una bajada de 1.2% (bastante diferencia), y por otro lado las ventas al por menor que subieron 6.5%, frente a un esperado del 3.6%.
Ya veremos cómo reacciona el mercado; me inclino más por la tranquilidad interna, salpicada por la externa, y que no haya probablemente mucha volatilidad.
Buena suerte para hoy ¡!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

19 de Julio

Buenos días:
Ayer salieron dos datos buenos en la economía de EEUU que nos afectaron: inicialmente, a las 8:30 am hora de allá salieron unos mejores datos de empleo, con menores peticiones de desempleo que las esperadas. Después, a las 10am el dato de la fed de philadelphia mostró un índice de 19.8, mucho más alto que el 8.0 esperado, mientras que los indicadores líderes resultaron peores; aquí hubo datos mixtos; además un ajuste de valoración en infovalmer golpeó los portafolios de deuda privada colombianos.
Esto hizo que, en general, los datos buenos llevaran los Treasuries a un nivel más alto, del 2.5302. “we are living in a world that’s very much data dependent”, dijo Gabriel Mann, un agente de un banco de EEUU. Acá en Colombia se subieron los bonos, por ejemplo los nov18s fueron del 5.72 al 5.85 en valoración, y los jun16s del 5.29 al 5.42…sí se generó bastante ruido…A la 1:03 pm los jul24s operaban al 6.45%, hubo 978k en volumen de SEN y 1.9bn en simultáneas, lo cual es un monto importante. Clientes un poco quietos.
Los futuros tuvieron más movimiento ayer: se negociaron 59.9k en el específico, 118.8k en el nocional y 71k en TRMs. Cierran los oct15 tocando el 5% (4.995%). Además, para que tengan como referencia, cortaron los Tes de control monetario de esta manera: 90días al 4.228%, 120días al 4.29% y 364días al 4.72%. El monto demandado fue casi igual al adjudicado, que fue 435k. Bid to cover, por lo tanto, muy cercano a 1, lo cual es bajo. Bolsas positivas.
Y a última hora, la agencia Moody’s le subió el Outlook a la deuda estadounidense de Negativa a Estable, argumentando que el déficit, si bien es alto, ha bajado respecto al año anterior.
Mucha suerte para hoy y feliz fin de semana….ya saben que aquí a la orden ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925