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Trader, melómano, economista, lector y escritor....

15 de Julio

Buenos días:
Primero que todo les mando las valoraciones a las cuales nos enfrentaremos hoy, y así contextualizarnos: oct15s al 4.85, jun16s al 5.26, oct18s al 6.19, nov18s al 5.73, jul20s al 6.51, may22s al 6.57, jul24s al 6.35 y abr28s al 6.83.
El mercado estuvo muy volátil, con 776k operado en el SEN y bastantes operaciones de abr28s y de jul24s. Al final los jul24s quedaron con una vela alcista y cola de piso. Las valoraciones en el neto bajaron pero estuvieron en general con mucha diferencia entre mínimos y máximos, y al final cerró para arriba en tasa, como lo dice la vela, la cual puede aplicarse a los demás títulos. A las 3.38pm operaron 1k de jul24 al 6.36%. A Francia le bajaron la calificación los señores de Fitch, de AAA a AA+. Algo que agregó “bias”, o ruido, al mercado fueron las declaraciones que hizo Charles Plosser, presidente del Federal Reserve Bank of Philadelphia acerca de que el taper del QE3 debería empezar en septiembre de este año, mejor dicho casi que inmediatamente. Esto movió las percepciones, naturalmente. Los de 10 años llegaron al 2.58% y dólar a 1.904,82.
También en Colombia publicaron las minutas del Banco de la República. Básicamente reafirman sus decisiones, hablan del contexto de afuera, de la volatilidad, de Bernanke, bla bla bla. Ven el PIB creciendo a 4.3% este año y una inflación cercana al 3%. Y bueno, por último ya sabemos que el ministro decidió aplazar el famoso decreto de los fondos; su implementación ha sido muy complicada, y fue mejor dejarlo así.
Buena suerte en esta semana!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

12 de Julio

Buenos días:

El día de ayer estuvo muy positivo, gracias a Dios y a los comentarios tranquilizadores de Bernanke. Como ya vimos, el fin del QE3 no vendría todavía, faltan variables, la inflación está baja y controlada, así que no nos preocupemos. Esto hizo que los jul24s cerraran al 6.4%, los jun16s al 5.261%, los jul20s al 6.61%, los oct18s al 6.24% y los nov18s al 5.80%. De las referencias ilíquidas, oct18s y jul20s, operó buen monto; cuando incluso los ilíquidos operan y salen de la cueva a ver la luz, es un muy buen síntoma.

En liquidez se demandaron 3.3 de un cupo de 3.9billones, cortando al 3.25%. Dow + 1.11%, Bolsas positivas, y Tesoros bajando del 2.63% al 2.57%. Los japoneses mantuvieron quieta y guardada su Katana, ya que continúan con su política expansionista. Aparte de esto, y de un dato malo de subsidios de desempleo en EEUU, no hubo noticias muy importantes. Dólar además bajando a 1.910,51.

En Colombia tuvimos subasta de Tes de control monetario, en la cual se colocaron 435k de esta forma: 168k a 90 días al 3.899%, 198k a 120 días al 4.00% y 68k a 1 año al 4.50%. Se recibieron ofertas por 775k quedando el bid to cover en 1.78. Demandas por todo lado.

No hay datos para hoy que puedan afectar mucho esta situación. La tranquilidad debiera seguir.

Mucha suerte para hoy y feliz fin de semana !!

Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
tel 3279925

11 de Julio

Buenos días:

Ayer tuvimos dos aspectos importantes: las minutas de la FED, con su respectiva rueda de prensa, y la subasta de TES tasa fija. Ambas positivas para la tasa fija. Mercado para abajo. Smiles.

Primero que todo, la subasta aquí en Colombia se hizo con una hora más de tiempo, al los agentes recibir posturas hasta las 11AM, en vez de las 10AM. Muchos clientes estuvieron interesados, lo cual significó un bid to cover de 3.12: demandaron 1.5billones de los 0.5bn disponibles. Esto fue muy bien visto, todo el mundo preguntaba, y al final cortaron muy bien las tasas y el Ministerio asignó así: 50k de jun16s al 5.48%, 50k de nov18 al 6.02%, 250k de may22s al 6.84% y 150k de abr28s al 7.199%. Mucha gente quedó sin papel, mucha gente queriendo invertir, esto me gusta. Más volumen en el SEN, con 847k operados, de los cuales 343k corresponden a los adolescentes jun16s. No vi TTVs, hoy mercado más tranquilo en liquidez por ser el primer día de bisemana, futuros con 64k en específicos, 100k en nocional y 60k en TRMs (buenos montos). Me llamó un poco la atención el quote para swap a 1 año de 3.42-4.49, con amplio bid-offer spread. 

Bonos de afuera tranquilos, con mexicanos al 5.865%, peruano al 5.026% y chileno al 5.287%. El dólar en promedio quedó al 1.920,43, el ario euro a 1.2991 y el mexicano a 12.8688.Todo positivo, y a las 4pm aproximadamente, antes de marcharme, los 10-yrs estaban a 2.6238%.

Segundo: la FED y sus minutas. Momentos antes, y por obvias razones, se respiraba incertidumbre acerca del fin del QE3, de cuándo empezaría éste, y demás. Pero en últimas el mensaje fue más tranquilizador, en últimas no hubo información rara e inesperada; básicamente, la mayoría esperan datos del Mercado laboral antes de empezar cualquier medida, se enfatizó que una cosa es subir tasas y otra es disminuir la compra de Treasuries. 

Bernanke argumentó que el taper podría hacerse desde este año hasta mediados de 2014. Es un hecho que se hará, pero todo seguirá con un “wait and see approach”. En ningún momento se infirió que “tapering is happening sooner than expected”. O sea que tranquilos, señores agentes del mercado y clientes, los datos buenos seguirán, el desempleo eventualmente bajará, pero cualquier medida se irá mirando con lupa. Además lo que aprendemos es que, por un lado, está la medida como tal, y por otro lado, está qué interpretan de la medida: cómo lo toma el mercado. Con ésto dicho, cerraron los 10-yrs con una cola de techo, bajista. Para que sepan, estos bonos han perdido 6.1% de valor en 2013. 

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales
trader deuda pública interna
tel 3279925

10 de Julio

Buenos días:
Ayer nos enfrentamos a un mercado mucho más movido y positivo. La subida en la calificación de parte de Moody’s y la tranquilidad afuera hizo que los jul24s quedaran en promedio al 6.764%, los jun16s al 5.57% y los nov18s al 6.09%. Se movieron 870k en el SEN, continuando la tendencia de los más operados oct15s con 369k, jun16s con 210k, may14s con 88k y UVRs de 2017 con 180mm unidades. Era fin de bisemana, con obligatorio y juicioso cuadre de platas, se demandaron 2.51bn en simultáneas y un sobrante de 0.9bn fue demandado en repos al 3.25%, sin problema, ya que había un amplio cupo de 3.9bn. Aparte de todo esto, oí muchas declaraciones, titulares, noticias, referentes a presidentes de los bancos grandes, the big ones, dando positivas declaraciones, manifestándose respecto a tomar plata extra y generando positivismo. Por la tarde todo estuvo quieto, lo último que operó el MEC fue 2.5k de jun16s al 5.578% y jul24s al 6.785%.
Dólar a 1.920,23 (se ha debilitado 8,3% este año), Treasuries al 2.634%, futuros bajos en Colombia, con tan solo 11k en referencia específica, 48k en nocional y 85k en TRMs.
Dos noticias además hubo ayer: primero, salieron por la tarde unas exportaciones colombianas más bajas de lo esperado, 5.3bn Vs 5.4bn. Este dato no mueve mucho sentimiento; y la ANIF publicó un informe, en donde según sus cálculos y su índice ALI (anif leading index, que como su nombre lo indica se asemeja al de  indicadores líderes de afuera) analiza una serie de variables importantes, y muestra como  un todo una posible desaceleración de la economía para el segundo trimestre de 2013 en comparación al año pasado. “el análisis de niveles y el índice de difusión exhiben una disminución del PIB real para el 2º trimestre de 2013”. Ellos, los de ANIF, pronostican un crecimiento de 3.8% para 2013 y 4.5% para 2014.
Y mañana los protagonistas serán los componentes de la subasta de 500k…Todos los ojos puestos en ella: será en total ese monto, distribuido según criterio del ministerio en jun16s, nov18s, may22s y abr28s. Muy pendientes de eso.
Mucha suerte para hoy ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

9 de Julio

Buenos días:
Ayer tuvimos un mercado bastante soso, con 510k de volumen en el SEN. Es un dato muy bajo, con la mitad de ésto operado por los may14s con 226k, 85k en oct15s y 70k en may22s. Se movió muy poco, sin intenciones reales del mercado, ni para vender ni para comprar en forma. Operaron 282mm de UVRs de 2017. No operaron para nada las TTVs. Vimos, eso sí, bastante mercado en simultáneas, básicamente agentes cuadrando su caja, con 3.05 billones entre el 1% y el 3.25%, ya que mañana es Bisemana, día donde ser exacto en datos es menester.
A la 1 pm, sin saber nada de lo que vendría después en cuanto a nuevas, vi los jul24s al 6.845%, los jun16s al 5.63% y los oct15as al 5.241%. Dólar cerró a  1.925,90.  Y cuando estaba degustando un balanceado almuerzo, en el centro de la ciudad, salió el dato del aumento del “government Bond rating” colombiano de Estable a Positivo por parte de la agencia Moody’s; esta decisión fue tomada por mejoras fiscales contínuas que bajarían el déficit a fin de año del 2% al 1.7% por un lado, y bajaría la deuda del 34.5% al 31.8% como porcentaje del PIB. Esto llevó en el MEC, a las 2:41 pm, los jul24s al 6.8%. Muy buen dato, buen lobby político, y buenas perspectivas para el futuro.
Afuera el MBono cerró al 5.93%, los Peru20 al 5.147% y los Chile20 al 5.30%. Swap a 1 año cotizándose en los brokers a 3.52 Vs 3.57. Treasuries bajaron al 2.6356%, claro, su movimiento había sido muy extendido el viernes.
Buena suerte para hoy ¡!!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

8 de julio

Buenos días:

El viernes nos enfrentamos a datos muy alcistas en tasa cuya noticia incluso llegó a periódicos no financieros. En uno de ellos, paradójicamente, decía que “datos positivos destrozan bolsas mundiales”. Y pues sí, es cierto. Primero, a las 7am acá, 8am en EEUU, vimos un dato muy bueno de empleo, creándose 195k nuevos frente a lo esperado que eran 165k. Esto deja el desempleo en EEUU en 7.6%, bajo y cada vez más cercano al 7%, tasa en la cual ya pensarían en serio qué hacer materialmente frente al QE3. Cada vez más cerca, o como decía un analista “wake up and smell the taper”. 

Con datos positivos a las 7am, pre market en Colombia, la gente no sabía cómo actuar. El mercado se demoró en empezar en forma, y bueno, las tasas subieron, el dólar subió, bonos afuera subieron y bolsas negativas. Sólo hubo 20k en TTVs al 0% con jul24s, jun16s cierran al 5.677, nov18s al 6.201, may22s al 6.942, a la 1pm los jul24s cerraron al 6.897% y a las 2pm al 6.93%. Futuros bajos en nocional y específicos, con 31k y 45k; excepto los TRMs que con todo el ruido de afuera operaron 266k.

Los Tesoros de 10 años llegaron al 2.72% a las 4pm; esto fue el high desde agosto 2011. +1% Standard & Poors pero negativas las del resto de países. Gente vendiendo emergentes, con bonos mexicanos al 6%, chilenos al 5.295% y peruano al 5.187%; dólar a 1.927,70. Por último, hasta los futuros del Oro bajaron 3.1% a 1.212,70.

Cuando salí de la oficina, con un tráfico más menguado en las calles, llegué a la casa, a las 7pm. Recibí el dato de IPC: resultó de ser 0.23% para el mes de junio, versus lo esperado de 0.17%: el dato 12 meses se sube de lo esperado 2.09% a 2.16%. Los datos más altos fueron diversión, vivienda y salud, los menores al promedio fueron transporte, vestuario y educación; y el dato negativo fue el de alimentos.

The name of the game es entonces saber qué va a pasar hoy: para arriba o para abajo? listo, el dato de IPC es más alto de lo esperado, pero igual no sé si en realidad represente mucho. En los brokers no hubo movimiento. Todo lo sabremos en vivo y en directo hoy desde las 8am.

Buena suerte para hoy !!


Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
tel 3279925

5 de julio

Ayer creo que fue el día, o uno de los días, más quietos de la historia. Vi 509k operados en el SEN, con básicamente 225k en may14s y 106k en nov18s. Sólo se subió el volumen a las 12.30pm cuando empezó el noticiero y hubo bulla, y ni siquiera por noticias financieras. Casi toda la plata se movió en simultáneas, entre el 0 y el 3.2%; entre estas tasas, el 0% corresponde más que todo a jul24s y el 3% a abr28s, como para darles una idea. EEUU muy a la espera de los datos de mañana de empleo, y Colombia muy a la espera de los datos de inflación. Cierre de jul24s al 6.73% a la 1pm en SEN y al 6.71% a horas parecidas en el MEC.
En cuanto a futuros, hubo 74k en específicos, 42k en TRMs y 54k en nocional. Cabe anotar que fue bastante en comparación a otros días. Dólar a 1.911,91, quotes para swap ibr-tf de 3.45 a 3.61 a un año; sólo 125k en TTVs; y así queda la foto del contexto de afuera, esperando a ser afectada, bien sea positiva o negativamente, de acuerdo a todos los datos de mañana: treasuries a 2.5032%, oro a 1.249,83, bono mexicano a 5.82%, el peruano a 5.139% y el chileno a 5.299%. Supongo mañana todo esto variará mucho, habrá bastante volatilidad.
Y lo otro que hubo ayer jueves fue subasta de TES de control monetario. Ya sabemos su función, y ya sabemos que aumentó su cupo. Cortó a 90 días al 4.04% por 125k; cortó a 120 días al 4.354% por 125k y un pequeñísimo monto, un granito de arroz, de 9.6k se hizo a un año al 4.551%.
Mucha suerte para hoy con todos los datos y feliz fin de semana ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

4 de Julio

Buenos días:
Ayer el dato más esperado, la subasta de UVRs, dejó un sabor un poco raro, un poco amargo, no sé. Habían anunciado la colocación de 250k (miles de millones de pesos) en UVRs del 2017, 2021 y 2033. Alrededor de las 10 de la mañana, hora límite para poner las posturas, anunciaron que el sistema estaba malo y que sólo tomarían órdenes por teléfono; esto ocasionó congestión, aumentada también por el hecho de que podían recibir un número límite por cada entidad; hubo clientes que no pudieron mandarse. El resultado, que usualmente se publica a las 10:50 aprox de la mañana, salió a las 12:30pm: las tasas estuvieron bien, los bid to covers bien, pero sólo colocaron 150k……100k menos. La razón argumentada fueron los problemas técnicos. Así fueron los datos: cortaron UVRs del 2017 al 3.15% con 34k y un bid to cover de 1.69; UVRs del 2021 al 3.81% con 17.5k y un btc de 2.02; y finalmente los UVRs del 2033 al 4.299% con 98k y un btc de 1.76. 150k en total.
El volumen estuvo muy bajo, con los agentes esperando el corte y preguntándose el porqué de la demora. Además después me enteré que Colombia jugaba hoy fútbol.  En cuanto a futuros, hubo 7k solamente en específico, 35k en bono nocional de corto plazo (TESU) y 71k en TRMs. Quedaron los jun16s al 5.67% y los nov18s al 6.08%. Jul24s al 6.75% a la 1pm. dólar a 1.915,66. 1.97 billones en simultáneas; Poco volumen, como les dije: 578k en total, frente a días de 2bn, siendo sus dos más operados los may14s con 170k y los may22s con 175.5k. Los Treasuries estuvieron al 2.5032% a las 3:34 pm.
Hoy es Independence Day en EEUU. Muchos saludos a la gente por allá. Espero mucha tranquilidad, además que, cómo les dije ayer, el dato importante vendrá allá el viernes por la mañana (con los non-farm payrolls y desempleo) y acá el viernes por la tarde (con un IPC que estaría alrededor del 0.17%).
Mucha suerte para hoy
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

3 de Julio

Buenos días:

Ayer tuvimos un mercado levemente para arriba, con poco volumen operado en el SEN: 0.6 Billones, siendo los más transados 179k en oct15s, 172k en jul24s y 80k en jun16s. Dólar a 1.914,15 y TTVs por 260k en jul24s al 0%; mucho volumen también en simultáneas por 2.17 billones entre el 0 y el 3.5%. A las 3:25 pm operaron sólo 0.5k en jul24s al 6.75%, y en futuros vi 41k en específicos, 90k en nocional y 37k en TRMs.

Nada raro. Mercado muy cauto al empezar mes, recuperándose de movimientos grandes en tasas del mes pasado, y entrando poco a poco, en referencias cortas más que todo. Sigue, y seguirá, el ruido con el QE3: ayer habló William Dudley, de la FED de NY, y manifestó que el crecimiento de 2014 podría ser bueno, con lo cual la probabilidad de disiminución en el QE3 sería más alta. Esto dejó los treasuries al 2.46%, el bono mexicano al 5.68%, y aquí lo único seguro es que el ruido con este tema seguirá muchos meses más. El viernes hay dato de empleo allá, por lo cual “all eyes are on Friday’s employment report”.

Hoy tenemos 250k en subasta de UVRs. Este monto global se repartirá entre May17s, Marz21s y Marz33s….muy pendientes de ver qué tan demandados quedan !

Así fueron los cierres: 5.65 jun16s, 4.07 may14s, oct15s 5.23, nov18s al 6.063, abr28s al 7.29, may22s al 6.801 y UVRs17 al 3.097.

Mucha suerte para hoy…

Jorge Alonso Ruiz M.
tel 3279925
Trader deuda pública interna

2 de julio

Buenos días:

Este fin de mes y fin de semestre el mercado de TES siguió bajando en tasa. A la 1:50 pm los jul24s operaron al 6.72% en el MEC. Mercado más tranquilo, buenas compras de nov18s, con liquidez más moderada, siendo demandados 3.5 billones frente a un cupo de 4.8. Los jun16s quedaron al 5.67%, los jul20s al 6.89%, los nov18s al 6.04% y los oct18s al 6.37%. En cuanto a futuros, hubo 44k en específico, 54k en nocional y 43k en TRMs. Por último, en TTVs hubo 120k para jul24s al 0%. 

Las tasas el viernes quedaron inalteradas al 3.25%. fue una decisión unánime, sobre la cual se tuvo en cuenta el contexto exterior, la dinámica europea, el QE3 tan renombrado en EEUU, la cartera y la coyuntura interior. Seguirán pendientes, de aquí a fin de año a ver qué pasa, y respecto a las compras de dólares seguirán igual, sin cambios. “We are in a largely data-dependent mode” dijo un analista, con muchos meses de datos por venir, con mucha agua corriendo bajo el puente hasta que el “tapering” de las compras de Tesoros efectivamente empiece. 

Hubo otro anuncio, y fue el referente a los TES de control monetario. El cupo aumenta de 10billones a 14 billones eventualmente;  y de aquí a fin de año solo aumentarán 300k. también anunciaron, en teleconferencia con los creadores de mercado, que se irán remplazando gradualmente por papeles más cortos. Todo muy pausadamente, sin cortar el flujo de una. Todo esto no quiere decir nada diferente a transmitir tranquilidad.

Los swaps IBR-tasafija de 3 meses se suben un poco al 3.13%.Petróleo a 96.56, Dólar a 1.929 y café a 1.46 la libra. Los treasuries de 10 años bajaron un poco (2.4857%) por un MNI Chicago malo (dato de manufactura básicamente) de 51.6 Vs lo esperado de 55. Estos bonos estadounidenses han perdido 9.5% desde su máximo histórico de mayo, según el índice de bonos de mercados emergentes de JP Morgan. 

Buena suerte para hoy, y buen comienzo de mes!!