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Trader, melómano, economista, lector y escritor....

22 de Julio

Buenos días:
Primero les mando las valoraciones, para contextualizarnos: oct15s al 6.97, jun16s al 5.37, nov18s al 5.85, jul20s al 6.64, may22s al 6.58, jul24s al 6.42 y abr28s al 7.04.
Vi un mercado con variaciones mixtas: por ejemplo los jun16s bajaron 4bps, los nov18s subieron 1bp, y los jul24s bajaron aproximadamente 2bps.  En el SEN hubo muy poco volumen, apenas 417k, siendo los más operados los oct15s con 122k y los may22s con 77k. La última vez que operaron los jul24s en el SEN fue a las 11:31 am al 6.428%, y a la 1:04 pm en el MEC. UVRs 2015 cerrando al 2.405% con 220 millones operados, lo cual es bastante para ese título. También hubo apretón de liquidez, ya que las entidades han venido comprando, y el cupo está en 5.2billones; recordemos que hace pocas semanas estaba más o menos en 3bn. Y en simultáneas hubo 1.8bn en promedio al 3.04%; es importante resaltar que las simultáneas con jul24s ya no están tan bajas, sino al 2.06% en promedio para los 197k prestados el viernes.
Afuera el mercado siguió calmado, cerrando los Treasuries de 10 años al 2.48% a las 4:31pm. Con la declaración de Bernanke, se ha tratado de disminuir la certeza de que el fin del QE3 es inminente, lo cual la gente lo interpreta como dovish, y está claro que los datos que vengan harán disminuir, o incluso aumentar, dicho programa de compras de bonos. “he quelled concern that a reduction of monetary stimulus was imminent”, según una agencia de noticias. Dólar sigue bajo a 1.882,37.
Y muy a las 4pm del viernes, salieron los datos de la economía colombiana, ad portas de la celebración del grito de la independencia del 20 de julio: Datos mixtos, teniendo por un lado que la producción industrial bajó 3.1% y esperaran una bajada de 1.2% (bastante diferencia), y por otro lado las ventas al por menor que subieron 6.5%, frente a un esperado del 3.6%.
Ya veremos cómo reacciona el mercado; me inclino más por la tranquilidad interna, salpicada por la externa, y que no haya probablemente mucha volatilidad.
Buena suerte para hoy ¡!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

19 de Julio

Buenos días:
Ayer salieron dos datos buenos en la economía de EEUU que nos afectaron: inicialmente, a las 8:30 am hora de allá salieron unos mejores datos de empleo, con menores peticiones de desempleo que las esperadas. Después, a las 10am el dato de la fed de philadelphia mostró un índice de 19.8, mucho más alto que el 8.0 esperado, mientras que los indicadores líderes resultaron peores; aquí hubo datos mixtos; además un ajuste de valoración en infovalmer golpeó los portafolios de deuda privada colombianos.
Esto hizo que, en general, los datos buenos llevaran los Treasuries a un nivel más alto, del 2.5302. “we are living in a world that’s very much data dependent”, dijo Gabriel Mann, un agente de un banco de EEUU. Acá en Colombia se subieron los bonos, por ejemplo los nov18s fueron del 5.72 al 5.85 en valoración, y los jun16s del 5.29 al 5.42…sí se generó bastante ruido…A la 1:03 pm los jul24s operaban al 6.45%, hubo 978k en volumen de SEN y 1.9bn en simultáneas, lo cual es un monto importante. Clientes un poco quietos.
Los futuros tuvieron más movimiento ayer: se negociaron 59.9k en el específico, 118.8k en el nocional y 71k en TRMs. Cierran los oct15 tocando el 5% (4.995%). Además, para que tengan como referencia, cortaron los Tes de control monetario de esta manera: 90días al 4.228%, 120días al 4.29% y 364días al 4.72%. El monto demandado fue casi igual al adjudicado, que fue 435k. Bid to cover, por lo tanto, muy cercano a 1, lo cual es bajo. Bolsas positivas.
Y a última hora, la agencia Moody’s le subió el Outlook a la deuda estadounidense de Negativa a Estable, argumentando que el déficit, si bien es alto, ha bajado respecto al año anterior.
Mucha suerte para hoy y feliz fin de semana….ya saben que aquí a la orden ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

18 de Julio

Buenos días:
Respirando un aire totalmente dovish se cerró el día de ayer; las declaraciones de Bernanke generan tranquilidad, en el sentido de que el QE3, impulsado para apoyar la resquebrajada economía de Estados Unidos en cierto momento, podría disminuír o incluso aumentar a medida que vaya habiendo datos más certeros. “it could be reduced more quickly or expanded as economic conditions warrant”. Debido a esto los Tesoros a las 3:05 pm estaban al 2.4869% Vs antes de la rueda de prensa que era el 2.54%; es de resaltar su volatilidad, ya que el high hace unas semanas fue 2.74% y en mayo estaba al 1.93%. Entonces todo cerró tranquilo, dow +0.12%, S&P +0.28% a las 3pm. Afuera también mexicanos al 5.698%, peruanos al 5.053% y chilenos al 5.223%.
Gente temporalmente volviendo a emergentes. Euro a 1.3125 y dólar a 1.876,25. A propósito, respecto a este último, el ministro de Hacienda estuvo en una reunión con la ANDI (Asociación nacional de Empresarios de Colombia) y dijo que quieren mantener el dólar por debajo de los 1.900 pesos, que hay armas para hacerlo y reafirmó crecimiento del PIB del 4.5% para 2013.
Bueno, y en cuanto a los TES, hay un cupo de 5.2billones para liquidez, debido al volumen creciente que ha habido; se negoció 1bn en el SEN, volviendo a ser los más negociados los may14s con 356k y los oct15s con 283k; en general bajaron entre 3 y 5 bps, tranquilos, demandados. Jul24s cerrando al 6.37%. Además hubo subasta de UVRs: se demandaron 470.9k frente a lo adjudicado en total que fueron 250k; esto es un bid to cover de 1.88. Cortaron los 2017s al 2.911%, los 2021s al 3.569% y los 2033s al 4.2%. Esto estuvo muy parecido a lo que habíamos presupuestado, que era 2.92%, 3.6% y 4.1% respectivamente.
Mucha suerte para hoy ¡ y esperaría que continuara la tranquilidad
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

17 de julio

Buenos días:
Ayer vimos un mercado relajado en tasas, y activo en volumen, muy acorde con Estados Unidos, con el resto de países, y muy expectante al ruido que pueda haber hoy. Bajaron 2 bps aproximadamente, con 1.4 billones operados en el SEN, mucho más que otros días: al ring de boxeo volvieron los may14s con 707k operados, bastante, mientras que el resto de títulos siguen con 157k en jun16s, 115k en nov18s y 188k en may22s. Clientes estuvieron muy activos, tanto en compras, ventas y spreads. Simultáneas, como siempre, altas en el SEN, con 1.6 billones y jul24s consiguiéndose al 2% más o menos; nada de TTVs y me preocupa mucho el bajo nivel de futuros. Todo está focalizado en el spot, con apenas 10k en referencia específica, 5k en nocional y 70k en TRMs.  A la 1:15 pm vi a 500 soldados de jul24s al 6.39% por el MEC. Nada raro por la tarde.
Los tesoros cerraron muy parecido a antier (2.5317%), con un poco de estancamiento ahí. El ipc de junio fue más alto de lo esperado (+0.5% Vs +0.3%), quedando la anual en +1.8% Vs +1.6%. Cabe decir que frente a este dato Bill Gross tuiteó lo siguiente: “higher #CPI, more money for tip holders ¡! PIMCO included”………decían que a Bernanke no le preocupaba mucho este tema de los precios. Después, un señor Guy Haselman, del Scotiabank EEUU, manifestó que “pocos dudan que el testimonio de mañana vaya a aclarar cosas sin afectar mercado”; o sea, posiblemente haya ruido. Hoy veremos qué pasa.
Estas expectativas de que todavía no vienen los recortes, frente al delay en las medidas de los fondos, han llevado el dólar abajo nuevamente, cerrando a 1.880 pesos. Dow -0.21%, igbc +0.54% y el DAX alemán negativo en 0.41% porque el German investor confidence cayó inesperadamente.
Por último, esperamos hoy subasta de UVRs por 250k, bajo el sistema de monto global, distribuyéndose en referencias del 2017, 2021 y 2023.
Buena suerte, y aquí a la orden ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

16 de Julio

Buenos días:
Ayer vi tasas de tes subiendo entre 4 y 8 bps. El mercado se apresuró a vender y posteriormente en la media mañana hubo compras, dejando un mercado que en el neto subió, como digo, pero que dejó técnicamente velas de indecisión: las famosas doji +++, las que uno ve y dice “ahora qué hago?”. Esto pasó en los jul24s, operando a las 3:18pm al 6.45% y abriendo temprano en la mañana a lo mismo prácticamente. Hubo buen  volumen en SEN, con 623k, y me llamó la atención que hoy lo que más operó fue la curva larga, a diferencia de casi siempre cuando los que más operan son los may14s y oct15s: hoy hubo 183k en jul24s, 103k en abr28s y 139k en may22s.
También ayer vi un mercado mucho más tranquilo para simultáneas de jul24s. Ya no se ven tasas negativas y TTVs por montones, sino que vi un 2.5% para este título en el SEN, y la no existencia ahora de TTVs dejan entrever la menor necesidad de cortos. Lastimosamente, el mundo de los futuros está poco visitado, con apenas 29k en contratos específicos, tan solo 3k en bono nocional y 65k en TRM’s. Espero de corazón un mayor volumen en ellos.
Y afuera salió un dato malo de Ventas al por menor estadounidenses, con un +0.4% Vs +0.8% que esperaba el mercado. Como dice la teoría, es un dato malo, lo cual disminuye la probabilidad del fin del QE3, y relajó un poco a los Treasuries, bajando éstos hasta el 2.5372%. Mbono del 2024 al 5.746% y Perú al 5.013%. “the story is still about Bernanke”.
Suerte para hoy, y acá a la orden!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

15 de Julio

Buenos días:
Primero que todo les mando las valoraciones a las cuales nos enfrentaremos hoy, y así contextualizarnos: oct15s al 4.85, jun16s al 5.26, oct18s al 6.19, nov18s al 5.73, jul20s al 6.51, may22s al 6.57, jul24s al 6.35 y abr28s al 6.83.
El mercado estuvo muy volátil, con 776k operado en el SEN y bastantes operaciones de abr28s y de jul24s. Al final los jul24s quedaron con una vela alcista y cola de piso. Las valoraciones en el neto bajaron pero estuvieron en general con mucha diferencia entre mínimos y máximos, y al final cerró para arriba en tasa, como lo dice la vela, la cual puede aplicarse a los demás títulos. A las 3.38pm operaron 1k de jul24 al 6.36%. A Francia le bajaron la calificación los señores de Fitch, de AAA a AA+. Algo que agregó “bias”, o ruido, al mercado fueron las declaraciones que hizo Charles Plosser, presidente del Federal Reserve Bank of Philadelphia acerca de que el taper del QE3 debería empezar en septiembre de este año, mejor dicho casi que inmediatamente. Esto movió las percepciones, naturalmente. Los de 10 años llegaron al 2.58% y dólar a 1.904,82.
También en Colombia publicaron las minutas del Banco de la República. Básicamente reafirman sus decisiones, hablan del contexto de afuera, de la volatilidad, de Bernanke, bla bla bla. Ven el PIB creciendo a 4.3% este año y una inflación cercana al 3%. Y bueno, por último ya sabemos que el ministro decidió aplazar el famoso decreto de los fondos; su implementación ha sido muy complicada, y fue mejor dejarlo así.
Buena suerte en esta semana!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

12 de Julio

Buenos días:

El día de ayer estuvo muy positivo, gracias a Dios y a los comentarios tranquilizadores de Bernanke. Como ya vimos, el fin del QE3 no vendría todavía, faltan variables, la inflación está baja y controlada, así que no nos preocupemos. Esto hizo que los jul24s cerraran al 6.4%, los jun16s al 5.261%, los jul20s al 6.61%, los oct18s al 6.24% y los nov18s al 5.80%. De las referencias ilíquidas, oct18s y jul20s, operó buen monto; cuando incluso los ilíquidos operan y salen de la cueva a ver la luz, es un muy buen síntoma.

En liquidez se demandaron 3.3 de un cupo de 3.9billones, cortando al 3.25%. Dow + 1.11%, Bolsas positivas, y Tesoros bajando del 2.63% al 2.57%. Los japoneses mantuvieron quieta y guardada su Katana, ya que continúan con su política expansionista. Aparte de esto, y de un dato malo de subsidios de desempleo en EEUU, no hubo noticias muy importantes. Dólar además bajando a 1.910,51.

En Colombia tuvimos subasta de Tes de control monetario, en la cual se colocaron 435k de esta forma: 168k a 90 días al 3.899%, 198k a 120 días al 4.00% y 68k a 1 año al 4.50%. Se recibieron ofertas por 775k quedando el bid to cover en 1.78. Demandas por todo lado.

No hay datos para hoy que puedan afectar mucho esta situación. La tranquilidad debiera seguir.

Mucha suerte para hoy y feliz fin de semana !!

Jorge Alonso Ruiz Morales
trader moneda legal
tel 3279925

11 de Julio

Buenos días:

Ayer tuvimos dos aspectos importantes: las minutas de la FED, con su respectiva rueda de prensa, y la subasta de TES tasa fija. Ambas positivas para la tasa fija. Mercado para abajo. Smiles.

Primero que todo, la subasta aquí en Colombia se hizo con una hora más de tiempo, al los agentes recibir posturas hasta las 11AM, en vez de las 10AM. Muchos clientes estuvieron interesados, lo cual significó un bid to cover de 3.12: demandaron 1.5billones de los 0.5bn disponibles. Esto fue muy bien visto, todo el mundo preguntaba, y al final cortaron muy bien las tasas y el Ministerio asignó así: 50k de jun16s al 5.48%, 50k de nov18 al 6.02%, 250k de may22s al 6.84% y 150k de abr28s al 7.199%. Mucha gente quedó sin papel, mucha gente queriendo invertir, esto me gusta. Más volumen en el SEN, con 847k operados, de los cuales 343k corresponden a los adolescentes jun16s. No vi TTVs, hoy mercado más tranquilo en liquidez por ser el primer día de bisemana, futuros con 64k en específicos, 100k en nocional y 60k en TRMs (buenos montos). Me llamó un poco la atención el quote para swap a 1 año de 3.42-4.49, con amplio bid-offer spread. 

Bonos de afuera tranquilos, con mexicanos al 5.865%, peruano al 5.026% y chileno al 5.287%. El dólar en promedio quedó al 1.920,43, el ario euro a 1.2991 y el mexicano a 12.8688.Todo positivo, y a las 4pm aproximadamente, antes de marcharme, los 10-yrs estaban a 2.6238%.

Segundo: la FED y sus minutas. Momentos antes, y por obvias razones, se respiraba incertidumbre acerca del fin del QE3, de cuándo empezaría éste, y demás. Pero en últimas el mensaje fue más tranquilizador, en últimas no hubo información rara e inesperada; básicamente, la mayoría esperan datos del Mercado laboral antes de empezar cualquier medida, se enfatizó que una cosa es subir tasas y otra es disminuir la compra de Treasuries. 

Bernanke argumentó que el taper podría hacerse desde este año hasta mediados de 2014. Es un hecho que se hará, pero todo seguirá con un “wait and see approach”. En ningún momento se infirió que “tapering is happening sooner than expected”. O sea que tranquilos, señores agentes del mercado y clientes, los datos buenos seguirán, el desempleo eventualmente bajará, pero cualquier medida se irá mirando con lupa. Además lo que aprendemos es que, por un lado, está la medida como tal, y por otro lado, está qué interpretan de la medida: cómo lo toma el mercado. Con ésto dicho, cerraron los 10-yrs con una cola de techo, bajista. Para que sepan, estos bonos han perdido 6.1% de valor en 2013. 

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales
trader deuda pública interna
tel 3279925

10 de Julio

Buenos días:
Ayer nos enfrentamos a un mercado mucho más movido y positivo. La subida en la calificación de parte de Moody’s y la tranquilidad afuera hizo que los jul24s quedaran en promedio al 6.764%, los jun16s al 5.57% y los nov18s al 6.09%. Se movieron 870k en el SEN, continuando la tendencia de los más operados oct15s con 369k, jun16s con 210k, may14s con 88k y UVRs de 2017 con 180mm unidades. Era fin de bisemana, con obligatorio y juicioso cuadre de platas, se demandaron 2.51bn en simultáneas y un sobrante de 0.9bn fue demandado en repos al 3.25%, sin problema, ya que había un amplio cupo de 3.9bn. Aparte de todo esto, oí muchas declaraciones, titulares, noticias, referentes a presidentes de los bancos grandes, the big ones, dando positivas declaraciones, manifestándose respecto a tomar plata extra y generando positivismo. Por la tarde todo estuvo quieto, lo último que operó el MEC fue 2.5k de jun16s al 5.578% y jul24s al 6.785%.
Dólar a 1.920,23 (se ha debilitado 8,3% este año), Treasuries al 2.634%, futuros bajos en Colombia, con tan solo 11k en referencia específica, 48k en nocional y 85k en TRMs.
Dos noticias además hubo ayer: primero, salieron por la tarde unas exportaciones colombianas más bajas de lo esperado, 5.3bn Vs 5.4bn. Este dato no mueve mucho sentimiento; y la ANIF publicó un informe, en donde según sus cálculos y su índice ALI (anif leading index, que como su nombre lo indica se asemeja al de  indicadores líderes de afuera) analiza una serie de variables importantes, y muestra como  un todo una posible desaceleración de la economía para el segundo trimestre de 2013 en comparación al año pasado. “el análisis de niveles y el índice de difusión exhiben una disminución del PIB real para el 2º trimestre de 2013”. Ellos, los de ANIF, pronostican un crecimiento de 3.8% para 2013 y 4.5% para 2014.
Y mañana los protagonistas serán los componentes de la subasta de 500k…Todos los ojos puestos en ella: será en total ese monto, distribuido según criterio del ministerio en jun16s, nov18s, may22s y abr28s. Muy pendientes de eso.
Mucha suerte para hoy ¡!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925

9 de Julio

Buenos días:
Ayer tuvimos un mercado bastante soso, con 510k de volumen en el SEN. Es un dato muy bajo, con la mitad de ésto operado por los may14s con 226k, 85k en oct15s y 70k en may22s. Se movió muy poco, sin intenciones reales del mercado, ni para vender ni para comprar en forma. Operaron 282mm de UVRs de 2017. No operaron para nada las TTVs. Vimos, eso sí, bastante mercado en simultáneas, básicamente agentes cuadrando su caja, con 3.05 billones entre el 1% y el 3.25%, ya que mañana es Bisemana, día donde ser exacto en datos es menester.
A la 1 pm, sin saber nada de lo que vendría después en cuanto a nuevas, vi los jul24s al 6.845%, los jun16s al 5.63% y los oct15as al 5.241%. Dólar cerró a  1.925,90.  Y cuando estaba degustando un balanceado almuerzo, en el centro de la ciudad, salió el dato del aumento del “government Bond rating” colombiano de Estable a Positivo por parte de la agencia Moody’s; esta decisión fue tomada por mejoras fiscales contínuas que bajarían el déficit a fin de año del 2% al 1.7% por un lado, y bajaría la deuda del 34.5% al 31.8% como porcentaje del PIB. Esto llevó en el MEC, a las 2:41 pm, los jul24s al 6.8%. Muy buen dato, buen lobby político, y buenas perspectivas para el futuro.
Afuera el MBono cerró al 5.93%, los Peru20 al 5.147% y los Chile20 al 5.30%. Swap a 1 año cotizándose en los brokers a 3.52 Vs 3.57. Treasuries bajaron al 2.6356%, claro, su movimiento había sido muy extendido el viernes.
Buena suerte para hoy ¡!!!
Jorge Alonso Ruiz Morales
Trader Moneda Legal
Corficolombiana S.A.
(1) 3279925