Buenos días:

Se hace menester, antes de hablarles de lo que pasó ayer, comentar algo que ocurrió el lunes respecto a los títulos indexados a la inflación; como había dicho, la teoría reza que con inflaciones altas, la tasa fija se hace poco atractiva y coge valor el bono en UVR o en IPC, por la rentabilidad real.  Lo curioso del asunto, lo peculiar de las triquiñuelas de los operadores de este barullo de títulos, es que ese día en vez de ser comprados fueron vendidos; la gente los salió a vender a como diera lugar, mientras que (esto sí lo mencioné) compraban tasa fija, haciendo lo opuesto a lo que el libro de trading aconseja hacer. Los UVR17s llegaron hasta el 3.27% y los UVR15s hasta el 2.155%. Naturalmente esto motiva el repique del teléfono a preguntar qué es lo que pasa y a presionar el botón del campanazo en el chat. Lo lógico es que estos UVRs fueran demandados. La vida a veces puede ser ilógica, algunos días podemos estar furiosos o excesivamente alegres, pero en el largo plazo (o mid-term para irnos más técnicos) se va plasmando lo que en realidad somos. Y efectivamente, hoy siguió su compra.

Recuerden, el lunes llegaron al 3.27% y al 2.155% los 2017s y los 2015s, respectivamente. Ayer abrieron al 3.08% y al 1.938%, muy diferente. Cerraron muy cercanos a esto mismo, y ya reflejan su demanda respectiva. Por otro lado, la tasa fija también bajó, quedando los jun16s al 5.30, los nov18s al 6.09 y los jul24s al 6.66 (bajan 2, 7 y 8 bps respectivamente). Lo que otrora fue empinamiento, ayer fue aplanamiento.  Cierres importantes: may22s al 6.80, abr28s al 7.317 y jul24s al 6.653; cabe anotar que el 6.63% es un nivel muy marcado, del cual está siendo difícil realizarse una ruptura.

Buen volumen en el SEN, con 1.8bn, de los cuales operó muchísimo el oct15 (630k); y se movieron 790 millones de unidades de UVR, acorde con la demanda ya comentada. Simultáneas por 1.9bn entre el -1% y el 3.4% (el lunes cuando hice la cosecha y recolección de cifras omití una tasa negativa que hubo en una simultánea, al -1%, gracias por la aclaración a mi colega), dólar a 1.890, y TTVs por 173k solo en jul24s; qué bueno sería que se dinamizara más en otros papeles. En futuros, la referencia específica operó 108k, el nocional 39k y el TRM 126k.

En Estados Unidos siguen los problemas y el estancamiento; leí acerca de las nefastas consecuencias en el comercio y en los trámites que deben hacer para exportar e importar; esto para el sector real. En el mercado financiero subieron los bonos del 2.6229 al 2.6357, con mucha incertidumbre política y datos de optimismo empresarial menores a lo esperado; con esto quedan bolsas negativas y petróleo a 103.54.

Hoy subasta de tasa fija hasta por 500k; en cuanto a la deuda privada o corporativa vi que Findeter sacará bonos por 400k en noviembre, aparentemente entre 2 y 7 años, con indicadores por definir; También salió a captar BBVA y Helm Bank en CDTs y me cuentan que se van ajustando cada vez más dichas curvas a la realidad del mercado.

Por último, si les preguntan por nivel de jul24s digan “el 63”. Si les preguntan por nivel de Tesoros digan “el 63”. Figuras diferentes, volatilidades iguales.

Buena suerte para hoy, no me extiendo más!