11 de Julio

Buenos días:

Ayer tuvimos dos aspectos importantes: las minutas de la FED, con su respectiva rueda de prensa, y la subasta de TES tasa fija. Ambas positivas para la tasa fija. Mercado para abajo. Smiles.

Primero que todo, la subasta aquí en Colombia se hizo con una hora más de tiempo, al los agentes recibir posturas hasta las 11AM, en vez de las 10AM. Muchos clientes estuvieron interesados, lo cual significó un bid to cover de 3.12: demandaron 1.5billones de los 0.5bn disponibles. Esto fue muy bien visto, todo el mundo preguntaba, y al final cortaron muy bien las tasas y el Ministerio asignó así: 50k de jun16s al 5.48%, 50k de nov18 al 6.02%, 250k de may22s al 6.84% y 150k de abr28s al 7.199%. Mucha gente quedó sin papel, mucha gente queriendo invertir, esto me gusta. Más volumen en el SEN, con 847k operados, de los cuales 343k corresponden a los adolescentes jun16s. No vi TTVs, hoy mercado más tranquilo en liquidez por ser el primer día de bisemana, futuros con 64k en específicos, 100k en nocional y 60k en TRMs (buenos montos). Me llamó un poco la atención el quote para swap a 1 año de 3.42-4.49, con amplio bid-offer spread. 

Bonos de afuera tranquilos, con mexicanos al 5.865%, peruano al 5.026% y chileno al 5.287%. El dólar en promedio quedó al 1.920,43, el ario euro a 1.2991 y el mexicano a 12.8688.Todo positivo, y a las 4pm aproximadamente, antes de marcharme, los 10-yrs estaban a 2.6238%.

Segundo: la FED y sus minutas. Momentos antes, y por obvias razones, se respiraba incertidumbre acerca del fin del QE3, de cuándo empezaría éste, y demás. Pero en últimas el mensaje fue más tranquilizador, en últimas no hubo información rara e inesperada; básicamente, la mayoría esperan datos del Mercado laboral antes de empezar cualquier medida, se enfatizó que una cosa es subir tasas y otra es disminuir la compra de Treasuries. 

Bernanke argumentó que el taper podría hacerse desde este año hasta mediados de 2014. Es un hecho que se hará, pero todo seguirá con un “wait and see approach”. En ningún momento se infirió que “tapering is happening sooner than expected”. O sea que tranquilos, señores agentes del mercado y clientes, los datos buenos seguirán, el desempleo eventualmente bajará, pero cualquier medida se irá mirando con lupa. Además lo que aprendemos es que, por un lado, está la medida como tal, y por otro lado, está qué interpretan de la medida: cómo lo toma el mercado. Con ésto dicho, cerraron los 10-yrs con una cola de techo, bajista. Para que sepan, estos bonos han perdido 6.1% de valor en 2013. 

Buena suerte para hoy!!

Jorge Alonso Ruiz Morales
trader deuda pública interna
tel 3279925

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